货币主义汇率模型及其实证研究

【摘要】：货币主义汇率理论是最重要影响最深远的汇率理论之一,它将货币因素加入到汇率决定理论中,将购买力平价与货币数量方程式相结合,建立了一般货币模型,揭示了汇率与相对货币供应量、相对产出、相对利率等经济要素之间的数量关系,在此基础上形成了多种模型,如粘性价格模型、弹性价格模型等。自20世纪60年代创立以来,货币主义汇率理论被广泛地运用于汇率预测和政府的宏观决策中,但是预测结果却并不总是令人满意,甚至比不过简单的随机游走模型,相对随机游走模型来说,货币主义汇率模型是具有完整实际经济意义的货币模型,然而结果却表现的不尽人意,了解这其中的原因和货币模型的局限性是很有必要的。 本文主要回顾了四十年来货币主义汇率理论的历程及其主要代表模型,如最初的一般货币模型,之后的弹性价格货币模型、粘性价格货币模型、实际利差模型、胡珀和莫顿模型等等,在此基础上探讨了货币主义汇率理论的实证研究,着重通过这些实证研究讨论货币主义汇率理论无法很好地解释汇率变化,特别是短期内汇率变化的原因,有助于人们开展进一步的汇率预测。