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国内证券投资基金的羊群效应、成因及对策

赵楠  
【摘要】:中国证券市场拥有了十余年的发展历史,已经经历了最初阶段的混沌和无序——法律法规和市场制度已经日趋完善,上市公司法人治理结构正逐渐健全,公司业绩水平和真实性都有所提高,包括基金在内的机构投资者的市场影响力与日俱增,投资理念也随着市场的发展而更加丰富。除了传统的技术分析和基本面分析,行为金融分析也逐渐浮现。随着市场的发展,各种传统的分析方法难以解释的“市场异像”也随之出现,“羊群效应(Herd Behavior)”就是其中典型的一例。 通过研究发现,在目前政策大力鼓励扶持发展的合规机构投资者——基金在投资运作中存在较为显著的“羊群效应”,而且强度强于美国证券市场基金业的“羊群效应”。 本文从多个方面对国内基金羊群效应的成因进行了剖析,阐述了羊群效应的利弊影响,最后从推动国内证券市场健康发展和完善国内基金业投资管理技术的角度给出了相关的政策建议。


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