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供应链合约复合期权定价研究

谢盼  
【摘要】:市场需求存在较大不确定性,导致供应链中零售商的订购策略和供应商的供给策略都面临较大的风险,而设计一种让双方共担风险的策略是理论界与实业界的一个难题。由于供应链系统也面临商品价格和需求的不确定性,因此可以将金融产品引入到供应链管理领域。期权由于其较高的弹性被学者们青睐,期权合约也因此成为了实现供应链协调与收益共享的一种新形式。 本文先建立了一个包含返售条款和美式期权条款的复合期权模型,期权持有方拥有两项权利,一是在美式期权到期日前以执行价购买单位商品,二是在销售季末可以返售价供应商返还未出清商品。通过金融理论知识,应用无套利定价理论和风险中性理论给期权合约进行公平定价,并利用数值模拟得出其相关规律,总结参数对期权合约价值的影响规律。数值结果表明返售条款能够增加零售商的订货量且降低零售价,从而缓解供应链中“双重边际”的影响,增加供应商的销量;其次,美式期权条款的引入增加了合约价值,为零售商提供了更大的弹性,使其在面对不确定需求时拥有更多的选择。最后本文总结归纳了到期时间、执行价格、返售价格、波动率、无风险利率等因素对复合期权模型的影响规律。 本文主要贡献在于:(1)引入期权机制到供应链风险管理,形成风险的分散和利润的再分配机制;(2)应用有限元算法对包含复杂条款的美式期权进行定价,同时论证了有限元解的稳定性和有效性;(3)归纳了期权中各因素对合约价值的影响规律,为供应链成员制定期权合约提供参考。


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