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股票市场对股息和政治信息的反应

司侃达(Skanthavarathar Ramesh)  
【摘要】:在斯里兰卡,关于信息事件的实证研究很少。本文试图得到斯里兰卡股票市场如何及何时对股息和政治事件作出反应,以及股票价格在事件日前和事件日后是如何调整的,在事件日股票价格又会有什么变动的结论。研究的主要目的是通过使用斯里兰卡股票市场2008-2012年278个红利样本和40个主要的政治事件检验股票价格对分红公告和政治事件的反应程度,同时测验市场的效率。因此本研究有助于增强斯里兰卡的各公司高层管理人员、投资家、证券市场分析师和股票市场监管者的决策能力。本文使用的实证研究方法是标准事件研究方法。 本研究的主要目的是研究股票价格对股利公告和政治事件的反应,检验科伦坡证券交易所市场有效性。研究结果表明在股利公告日期,正向的平均异常收益率可以获得58%的窗口期,1.24%的平均异常收益率在5%的显著性水平上显著(t=227)。本研究发现股利在科伦坡证券交易所有更好的重要的预测作用。平均来说,市场会对股利公告做出积极的反应。此外,最高正向累积平均异常收益率3.81%是在21天的窗口期观察到的,在这段时期,投资者普遍认为这一事件会增加对股票市场现金流的积极预期。另一方面,由于股票价格对股利公告信息的调节非常慢,这种市场反应延迟导致信息的不充分传播,股票市场参与者能够在公告期通过交易获得大量非正常收益。结果表明这个市场是信息不充分的,在于公司相关信息事件中,科伦坡证券交易所在半强势状态下是无效的。政治事件分析的结果表明-2.27%的最大负向平均日常收益率是在事件日产生的,这一结果在1%的水平上显著(t=-3.27)。研究结果表明政治事件对科伦坡证券交易所有强负向信号和消极信息作用。总的来说,市场会对市场相关信息事件作出负面反应。而且,最高负累积异常收益率(-1.71%)是在21天的窗口期间发现的。基于这种消极的异常收益率,投资者总体上会认为这个事件将导致斯里兰卡股票交易未来现金流的负增长。除了这些发现,股票价格对政策风险信息的调节非常快,这会加速股票市场信息有效传播。


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