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房价暴涨对制造业投资影响的实证研究

严海波  
【摘要】:中国的房地产市场一直被视为非理性的市场,2007年至2017年短短10年的时间里,中国房价就出现了三轮暴涨行情,每一轮房价的暴涨都极具争议。一边是房地产市场的火爆,另一边则是以制造业为代表的实体经济的困境重重,过度繁荣的房地产市场对实体经济的冲击聚焦了越来越多的关注。本文基于2014年9月至2016年9月沪深A股的企业数据,运用双重差分方法研究房价的暴涨对制造业投资的影响。首先,本文研究发现,房价的暴涨对制造业企业的投资具有显著的抑制效应,且调整因变量、调整研究对象及更换研究样本区间并不影响结论的稳健性。其次,快速上涨的房价对制造业投资的影响效应大于对金融业投资的影响效应,这意味着房价的暴涨给实体经济造成了更大的冲击。最后,基于制造业企业的异质性视角,本文也研究了快速上涨的房价对高新技术制造业和非高新技术制造业的投资抑制效应的差异,结果表明房价的暴涨将更不利于高新技术制造业企业的投资。总体而言,房价的过快上涨对于制造业企业的投资活动具有不利的影响,政府对房价若不加以调控,房价的暴涨将使经济面临脱实向虚的风险,从而损害国民经济的健康发展。因此,政府应该合理运用房价调控手段,将房价有效控制在合理区间,为中国的房地产市场提供稳定的发展环境,也为以制造业为代表的实体经济创造更好的外部发展条件。


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