收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

我国股市非线性时间序列分析

陈永忠  
【摘要】:有效市场假说认为在一个有效的资本市场中证券的价格遵循随机游走,现代金融 分析体系以此为基础而建立起来;分形市场假说则认为资本市场的价格遵循的是分形 布朗运动,表现出混沌性质。如果分形市场假说成立的话,现代金融分析体系将有很 大的修正余地。国内外已有研究显示资本市场中存在混沌现象。本文以我国股市数据 为对象,运用非线性时间序列分析的方法对其进行实证研究,考察我国股票市场是否 符合分形市场假说。 如果股市符合分形市场假说,那么股市价格运动应表现出混沌与分形的特征。这 些特征用传统的线性时间序列方法难以检测,只有用非线性时间序列分析的方法才能 够揭示出来。目前现有的对资本市场混沌与分形的实证研究在所使用的方法和研究的 对象上都有着不同程度的片面性,本文则采用非线性时间序列分析的大部分技术对我 国股市指数序列和指数收益率序列做较为全面的研究;同时还就股市混沌与分形的原 因以及分形市场假说的相关应用进行了探讨。 本文分析上海与深圳的指数和指数收益率两种序列从上市以来至 2003 年 9 月的 数据。首先对数据结构进行定性分析,通过频数分布图,发现股市数据与正态分布之 间存在着差异,双谱分析、主分量分析和邻近返回检验则清楚表明两种序列均具有非 线性性质,主分量分析还显示两种序列都具有混沌迹象。在定性分析的基础上,通过 计算两种序列的有关非线性特征值对其混沌性质进行进一步确认。本文采用 GP 算法 来计算序列的相关维和 Kolmogorov熵,采用 Wolf 算法计算序列的最大 Lyapunov指 数。计算得到上海和深圳指数序列的相关维分别为 2.131 和 2.4429,它们的最大 Lyapunov指数和 Kolmogorov熵也都为正数,说明指数序列处于混沌态;而上海和深 圳指数的收益率序列的相关维不收敛,尽管收益率序列的最大 Lyapunov 指数和 Kolmogorov熵也都是正数,但是难以充分说明其混沌性质。 对于处于混沌态的系统,存在混沌吸引子,而吸引子在几何形态上表现为分形性。 因此,利用分形分析可以更深一步地揭示数据性质,本文采用了 R/S 分析、波动消除 趋势分析和增时序均值方差分析方法来考察沪深股市数据的分形性质。从分析结果 - - I WP=7 看,上海和深圳指数序列具有长程相关(持续性),但是在考察期内未发现记忆周期, 也没有分形分布的迹象;上海和深圳指数收益率序列不仅具有长程相关性,还表现出 比较明显的记忆周期,分别为 300 和 1090 个交易日,并且两个市场的收益率序列有 显著的分形分布和多重分形特性。 为了检验这些分析结果的可靠性,本文采用了打乱数据顺序或相位后再重新分析 的方法对部分的分析结果进行了验证,结果打乱以后的数据不再表现出混沌和分形的 性质,说明原来数据中确实包含了非线性的特性。 由上述分析得知,沪深股市指数序列和收益率序列均具有非线性;指数序列表现 出混沌特征,分形分布的性质则不明显;指数收益率序列的混沌性质无法确认,但是 其分形分布的特征比较明显。我国股市运动之所以产生混沌与分形现象,本文认为可 从这几个方面来解释:投资者的行为不是以信息的到来为依据,而是以价格的变化为 依据,从而产生价格反馈机制;股票的内在价值和外在干扰因素共同作用于股价,使 得股价的运动产生回复行为,导致混沌吸引子现象;各种投资期限的投资者的存在, 使股价运动产生时间尺度上的自相似性。 由此可以认为我国股市符合分形市场假说,不适宜用随机游走来描述我国股市的 运动。股市运动的混沌与分形性质使得以正态随机分布为前提的计量分析方法受到挑 战,同时也为金融分析提供了新的分析工具。本文最后对股市混沌与分形分析的应用 作了简要的探讨。利用 R/S 分析,本文分析了有关交易制度改变后指数收益率行为的 变化;通过将最近邻点法运用于指数序列,探讨了指数的短期预测问题;在风险度量 方面,本文建议将 Hurst指数和长期记忆周期作为风险度量的参考。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 韩言凤;;毛泽东祖辈的家训家戒[J];干部人事月报;1994年06期
2 ;[J];;年期
3 ;[J];;年期
4 ;[J];;年期
5 ;[J];;年期
6 ;[J];;年期
7 ;[J];;年期
8 ;[J];;年期
9 ;[J];;年期
10 ;[J];;年期
11 ;[J];;年期
12 ;[J];;年期
13 ;[J];;年期
14 ;[J];;年期
15 ;[J];;年期
16 ;[J];;年期
17 ;[J];;年期
18 ;[J];;年期
19 ;[J];;年期
20 ;[J];;年期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 唐明;巴恒静;;基于分形理论的混凝土孔隙特征研究[A];高性能混凝土的研究与应用——第五届全国高性能混凝土学术交流会论文[C];2004年
2 郑洪龙;吕英民;董绍华;;腐蚀管道评定方法研究——对B31G公式的分形修正[A];第十二届全国疲劳与断裂学术会议论文集[C];2004年
3 高福聚;刘锡良;;建筑结构工程中的分形和标度现象[A];第十届全国结构工程学术会议论文集第Ⅲ卷[C];2001年
4 郭万林;李天文;;分形在钎焊领域中的应用[A];第十次全国焊接会议论文集(第1册)[C];2001年
5 杨文;孙洪;何勇;徐戈;;基于分形的SAR图像人造目标检测[A];现代通信理论与信号处理进展——2003年通信理论与信号处理年会论文集[C];2003年
6 梁军林;;水泥混凝土路面分形疲劳破坏机理及应用研究[A];科技、工程与经济社会协调发展——中国科协第五届青年学术年会论文集[C];2004年
7 侯振德;秦玉文;;分形相关法位移测量的研究[A];“力学2000”学术大会论文集[C];2000年
8 曹宁;宋扬;沙济彰;;自组织特征映射网络在分形图象编码中的应用[A];1999年中国神经网络与信号处理学术会议论文集[C];1999年
9 张飞;周海东;赵云霞;巴蕾;;岩石细观损伤的三维数字图像分形[A];岩石力学与工程的创新和实践:第十一次全国岩石力学与工程学术大会论文集[C];2010年
10 赵歆波;邹晓春;赵荣椿;;一种计算各向异性分形维数的新方法[A];信号与信息处理技术第三届信号与信息处理全国联合学术会议论文集[C];2004年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 陈永忠;我国股市非线性时间序列分析[D];华中科技大学;2004年
2 赵歆波;基于分形的从明暗恢复形状方法研究[D];西北工业大学;2002年
3 毛玉星;小波域图像与视频压缩算法及应用研究[D];重庆大学;2003年
4 戚大伟;基于分形理论的原木缺陷X射线图像分析与处理[D];东北林业大学;2003年
5 朱毅;广义非线性Schr(?)dinger方程中孤立波的弱相互作用[D];清华大学;2008年
6 李建军;股票市场的分形特征和股票价格的FIGARCH模型研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
7 陈刚;高能强子-强子与电子-正电子碰撞中的非线性动力学起伏与喷注的非线性性质的研究[D];华中师范大学;2002年
8 沙智华;基于拟实体数控车削加工仿真研究[D];大连交通大学;2005年
9 张海林;提高散体有效导热系数模型准确度的理论与实验研究[D];华北电力大学(河北);2004年
10 李勇;银纹化高聚物的分形损伤模型[D];哈尔滨工业大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 于光辉;基于分形和小波的几种图象编码方法的研究[D];北京工业大学;2000年
2 邢志鹏;液压设备故障诊断的分形方法研究[D];广东工业大学;2003年
3 张兵;非饱和土水力参数的分形模型[D];西南农业大学;2003年
4 于红志;分形图形生成研究[D];大连理工大学;2003年
5 王何宇;对与分形相关的若干科学计算论题的研究[D];浙江大学;2003年
6 庹红娅;分形图像压缩的研究[D];西北工业大学;2002年
7 黄波;分形图形生成的方法和表现[D];北方工业大学;2004年
8 鲁凡;基于分形理论的自动摘要[D];吉林大学;2004年
9 周运红;自然景物建模及图像压缩分形反问题的研究[D];大连理工大学;2000年
10 孙炜;基于分形理论的数字水印技术研究[D];广东工业大学;2002年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 袁佳丽 高建敏;探索的脚步[N];科技日报;2011年
2 李建国;致力于微电子电路与系统研究[N];科技日报;2007年
3 何雨锋;构建超循环与分形的体系结构[N];中国国防报;2010年
4 财经前导网 凌颢华;四月大3浪尾部延伸[N];中国证券报;2007年
5 财经前导网 凌颢华;谨慎观望二次回探[N];中国证券报;2008年
6 陈璧羡;中医的科学基础和科学方法[N];中国中医药报;2004年
7 苏恩泽;军人思维要比科技杂志更敏锐[N];中国国防报;2007年
8 凌颢华;周波子浪上升仍将延续[N];中国证券报;2007年
9 张晔 王燕宁;陶醉于非线性之美[N];科技日报;2006年
10 凌颢华;4—b子浪反弹来临[N];中国证券报;2007年
中国知网广告投放
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978