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商业银行风险承担的度量及其关联效应研究

黄学军  
【摘要】:屡次爆发的金融危机表明,商业银行如不能有效管理所承担的风险,则可能会陷入破产困境,甚至还会危及金融市场稳定或造成经济衰退。近年来,国内商业银行虽然发展迅速,但经济金融形势复杂多变,行业市场化程度日益提升,商业银行业的运行也存在较大的风险隐患。在此背景下,对商业银行风险承担及其关联效应展开相关研究具有较重要的价值。本文结合金融企业管理、公司治理和计量经济等理论,从理论和实证的角度考察商业银行风险承担及其关联效应,以及管理对策等相关问题。 首先,对商业银行风险承担及其关联效应进行了理论分析。在界定商业银行风险承担及关联效应概念以及商业银行风险承担外在表现的基础上,探讨了商业银行经营状况、公司治理、市场状况以及宏观经济状况对商业银行风险承担的影响,并从金融脆弱性、货币主义学派以及信息传染等角度分析了商业银行关联效应产生的原因。 接着,基于财务信息度量了商业银行风险承担水平。以不良贷款率、资本充足率以及Z指数为基础,运用灰色关联方法,构建了基于综合财务信息的商业银行风险承担度量模型,该模型综合反映各类财务信息,能够较为全面地反映商业银行风险承担状况。从评价结果来看,商业银行风险承担较大,大中型国有控股商业银行风险承担的波动较小,而其他股份制商业银行则波动较大。同时,基于综合财务信息的商业银行风险承担度量结果与Z值指数和资本充足率的变化趋势较相似,这反映了当前商业银行的主要风险承担主要体现在风险覆盖能力上,即其经营利润和风险准备能否有效地覆盖其业务运营的风险。 然后,构建了基于市场信息的商业银行风险承担度量模型。克服财务信息滞后性的缺陷,本文在KMV模型的框架下,运用资产价值等市场信息来度量商业银行的风险承担。实证结果表明,商业银行资产价值的均值和方差呈现出多变点的变化规律,所构建的变结构KMV模型能较准确地反映商业银行风险承担的变化,且风险度量结果反映了市场预期,具有较强的前瞻性。 其后,在构建商业银行风险承担的因素模型基础上,分解了商业银行风险承担的合理成分和非合理成分。基于Panel data因素模型的实证研究表明,商业银行滞后一期的风险承担水平、总资产的自然对数、监事会持股数量、管理层持股数量、存款总额/银行总资产、GDP季度同比和地产景气指数是影响商业银行风险承担最为显著的变量。放弃因素变量服从正态分布的假设,运用K-S检验对商业银行风险承担的影响因素进行了分布特征检验。在分布特征检验和蒙特卡罗模拟的基础上,将滞后一期对当期的预期值作为商业银行风险承担的合理成分,定义实际风险承担与合理成分之差为非合理成分。实证结果表明:农业银行、中国银行、建设银行和建设银行的风险承担合理成分排名靠前,且大型国有控股商业银行的标准差也较大,大型国有商业银行在经营过程中更多地体现了宏观调控政策变化。从商业银行风险承担非合理成分的度量结果来看,大型国有控股商业银行排名居中,而其他股份制商业银行的排名差异较大。此外,在样本期间,大多数银行存在过度风险承担的倾向,这与较为激烈的市场状况和以贷款为主的业务结构存在较强的关系。 再后,考虑动态性和非线性特征,分析了商业银行风险承担关联效应。为了更好地商业银行风险承担关联效应展开分析,对商业银行整体的网络拓扑结构进行了描述,基于亚超度量空间的研究结果表明,中型股份制银行更有可能处于银行网络节点的中心。接着根据商业银行在网络上的距离,对商业银行风险承担的关联效应进行分组研究,并运用动态Copula模型来描述关联效应的非线性变化规律和下尾相关特征。动态Copula模型的实证结果表明,商业银行风险承担之间存在较为显著的下尾相关特征,特别是对于非合理成分,风险承担的下尾相关特征更为明显,其下尾相关系数并不显著受商业银行距离影响,而合理成分和总体风险的上尾相关系数随着商业银行距离的增加而减小。此外,以总体风险作为监控指标可能会低估商业银行在危机期的关联效应。 最后,基于理论和实证分析结果,在微观和宏观视角下提出了商业银行风险承担和关联效应的管理对策。一方面,在微观层面应制定平衡经营战略、落实全面风险管理、完善风险预警机制和优化公司治理;另一方面,在宏观层面应完善宏观审慎监管框架、改进市场状况监管、建立风险承担关联效应管理机制和优化金融生态环境。


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