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基于经济增加值的上市公司财务困境预警研究

曹艳春  
【摘要】: 本文简要介绍了财务困境预警的概念、理论和研究方法,回顾国内外已经进行的 财务困境预警实证研究;并介绍了经济增加值的基本概念、渊源和产生背景、应用领 域、相对于其他会计指标的优点及其局限性、国内外对经济增加值的研究状况,试图 使经济增加值与财务困境预警之间建立某种联系,用不同于以往国内外财务困境问题 研究的方法来进行财务困境预警分析。 本文根据我国的实际情况进行研究设计。作者从我国A股市场上选取了交易时间 长于5年的710只股票,其中包括136家ST公司和574家非ST公司的股票,利用 1997年至2001年的股票市场交易回报率数据和财务报表,计算他们的经济增加值。 本研究对算出的经济增加值进行了分类。首先,把ST公司和非ST公司分成两 个组合,分别比较它们的经济增加值为正的比率;其次,比较ST公司在被ST前一、 二、三、四、五年的经济增加值为负的比率以及在所在市场的排名状况,发现ST公 司经济增加值为负的比率和排名与同一时期非ST公司的状况具有显著差异。 为了区分行业间的差异,本研究计算了各行业的平均经济增加值、各行业经济增 加值为正的公司占该行业公司总量的比率并分析各行业间的差异;本文对制造业内部 细分子行业也进行了类似的比较和分析,发现经济增加值的分布具有一定的规律。 研究结果表明,运用经济增加值预测财务困境具有较好效果。我们完全可以运用 经济增加值来进行财务困境预警研究。


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