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战略性进入壁垒视角下我国投资银行业竞争战略研究

黄凌  
【摘要】:2001年12月11日,我国正式成为世界贸易组织的成员,这意味着我国金融 业对外开放的步伐进一步加快。投资银行业作为我国金融体系的重要组成部分, 在经历了近20年的发展之后虽然已经取得了阶段性的成果,但就其本质而言仍然 属于幼稚产业。因此,我国投资银行业竞争战略的研究作为一个在全球化背景下 维护国家金融产业安全的子课题,它关系到我国“核心金融价值”的维护,是一 个基于“金融主权”高度的概念范畴。这既是本文研究我国投资银行业竞争战略 的一个大背景,也是其实践意义所在。 本文在研究技术路线的确立上以波特的五竞争力模型为基础,是在证券市场 国际化的特定条件下对竞争战略的具体研究,是以战略性进入壁垒为研究路径对 竞争战略的考察;本文的研究是建立在知识论或技术论的层面上,论证和探讨现 代投资银行如何通过构建战略性进入壁垒实现将其有效外化为市场竞争优势。本 文在国内第一次系统阐述了开放条件下我国投资银行业规模战略、成本战略和市 场需求战略实施的深刻内涵,研究结果对于现阶段国内投资银行业具体竞争战略 步骤的实施以及监管部门相关产业政策的制订都具有重要的理论和实践价值。 本文对我国投资银行业的产业绩效进行了实证检验:市场结构、行业规模以 及市场总体收益率对行业的利润率具有很强的解释能力,从影响的相对水平来看, 集中度的影响要大于市场收益的影响,同时,规模的影响与集中度、市场收益的 影响相反;同时,基于规模经济的横截面分析表明,我国投资银行业的经济规模 与其绩效之间还不存在明显的关系;而且,我国投资银行业总体上经营范围狭窄, 业务内涵单一,在收入构成上过分依赖于传统的三大业务,也远远没有发挥出行 业的范围经济优势。 本文从斯宾塞和贝恩一索罗斯的限制性定价模型出发分析了过度生产能力战 略的作用机理,引入了迪克西特的过度生产能力战略的动态博弈扩展模式,建立 了资本承诺与进入阻止的动态博弈模型,在此基础上阐述了我国投资银行业的规 模战略的深刻内涵:一是在现有规模之上通过融资融券制度的合理安排,实现国 内券商资本结构与规模扩张最优化的问题;二是通过行业内市场化的并购重组, 实现国内券商通过行业内的整合做大做强的问题,这里既包括国内券商资源的整 合,也包括与国外投资银行进行国际资源的整合问题;三是关于金融混业经营的 研究,是国内券商结合自身市场定位整合市场金融资源共同组建金融控股公司的 问题。 本文从诺特一纳什均衡出发引入了差异成本竞争模型,分析了厂商之间的成


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