经济增加值与医药行业上市公司并购重组绩效研究

【摘要】：并购重组是企业实施扩张或收缩的一种战略选择和手段,在当今,国际兼并资产能否有效整合和利用往往决定了一个企业的兴衰与存亡。 在中国加入WTO之后,国际医药企业巨头凭借雄厚的资金、强大的研究开发实力及纯熟的跨国兼并收购技巧陆续进入中国,国内医药行业面临的国际竞争环境日趋严峻。在这种纷争变幻的格局中,我国医药行业企业,特别是医药行业上市公司,并购重组活动日趋频繁,希望能够通过收购兼并、股权转让、资产剥离与置换、股权投资和出售、分拆上市等资产重组手段,在市场条件下集中不同的优质资源,构造核心竞争力,优化股权、资产、主营业务结构,实现企业资源的有效合理配置、发展壮大,在公司经营的产业范围内形成公司优势,力图在资本市场上打造出中国的药企航母。 首先,论文通过对我国医药行业发展历程的概述、现阶段竞争环境的分析,展示了我国医药行业的产业发展脉络和现今面对的严峻的竞争环境。 其次,通过对医药行业上市公司财务现状和现阶段发展战略的全面透视,分析得出盈利能力继续下滑、业绩两极分化严重已经成为我国医药行业上市公司共同面临的困境,提出由于医药企业的发展是以庞大的资本和先进的技术作为后盾的,这个特点决定医药企业的发展不能仅依赖内部管理型战略,而必须实施以资本运营为核心的外部交易型战略,即战略并购重组已成为我国医药行业上市公司的必然选择。 再次,论文探讨了现阶段我国医药行业上市公司并购重组动因、方式以及新近出现的涉外资本并购现象,并从理论上对我国医药行业上市公司的并购重组现象进行分析。 最后,本文以我国医药行业上市公司2000年～2001年发生的并购重组活动为依据,以现代企业战略管理理论、兼并收购重组理论为指导,结合当前医药行业发展趋势及国内医药行业上市公司资产重组的实例,对医药行业并购重组的动因、方式、特点、上市公司资产重组的效果及市场反应等问题进行实证研究,通过采用分类分析和回归分析等方法,以经济增加值(EVA)评价医药行业上市公司经营业绩,并对医药行业上市公司重组绩效进行检验,得出重组类型、业绩变化、市场反应相关性结论,希望能够为我国的医药行业企业并购重组提供参考。