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我国寿险公司资产负债管理研究

熊小聪  
【摘要】: 资产负债管理(Asset Liability Management,简称ALM )是寿险公司进行风险管理的一种重要工具,其源于西方商业银行。由于各历史时期经济环境的变化,ALM先后经历了资产管理、负债管理、资产负债管理三个发展阶段。现在,ALM在寿险公司中发挥着越来越重要的作用,许多寿险公司都以ALM为中心来安排公司的组织结构,ALM已经成为寿险公司化解经营风险、实现稳健经营的主要途径。为了加强偿付能力监管,许多国家的保险监管部门对寿险公司使用的ALM方法和技术提出了具体的要求。众多知名的评级机构也对寿险公司使用的ALM技术显示出日益浓厚的兴趣。 本文以ALM模型为核心,对我国寿险公司的ALM问题进行了研究。 首先,本文对传统的ALM模型进行了分析。这些传统模型包括缺口模型、现金流匹配模型及免疫模型。这些传统模型都较为简单,容易理解,但是它们也具有一些内在的固有缺陷,随着寿险公司规模的不断扩大,金融环境的日益复杂,这些模型的局限性表现得越来越突出。这些模型已经不能适应当前寿险公司ALM的需要,寿险公司必须建立更加完善的模型。 然后,本文根据寿险公司分红寿险产品的基本特征,运用多阶段随机规划,建立了分红寿险产品的ALM模型。模型以资产收益率、保费收入、受益给付及负债余额四个随机变量反映分红寿险产品业务的不确定性,除此之外,模型还引入了交易成本,并考虑了法律法规对寿险公司资金运用的限制。 最后,本文对模型在寿险公司中的应用进行了分析。在模型的应用过程中,首先采用Bootstrap技术构造,并提出运用随机模拟技术模拟被保险人在未来各离散时间点的生存状况,以此构造保费收入、受益给付和负债余额等负债情景。然后通过构造的资产负债情景求解模型,得到了寿险公司的初始资产配置策略。


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