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大豆期货价格形成机制的实证分析

陈波  
【摘要】: 当今世界期货业发展迅猛,金融创新层出不穷,为我国期货业的发展提供许多可供借鉴的经验。随着我国加入WTO,我国期货业在经过近几年的治理整顿后,终于迎来了行业发展的春天。 商品期货价格是一种能够反映未来现货供求关系的预期价格,期货价格形成机制是否有效,可以从期货市场功能是否得到实现体现出来。本文从商品期货价格理论入手,参考前人和当今学者对期货市场的研究成果,探讨商品期货价格的特点和形成机制,分析影响期货价格形成机制的主要因素。然后以实证分析的思路重点对大商所大豆期货价格形成机制的主要因素进行定性和定量分析,主要采用数理统计和计量经济学的方法对大豆供求状况、期货价格与现货价格关系、基差、远近合约的价差、大豆与豆粕期货价差、大商所与CBOT大豆期货价格对照关系等数据作统计分析和对比。通过对大商所大豆期货合约的基差和价差变动规律进行研究,并与CBOT这一历史悠久、运行成熟的期货市场的有关情况进行对比,了解大商所期货市场运行的效率,检验大商所大豆期货价格形成的有效性。最后选择对大商所大豆期货价格有影响的因素作为变量,建立大商所大豆期货价格形成的多元回归模型,以便对大商所大豆期货价格形成机制作出适当的解释,并应用因子分析方法对回归模型中的变量作进一步的分析。两种分析方法都得出目前影响大商所大豆期货价格最关键的因素是CBOT大豆期货价格和国内大豆现货价格这一结论。


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