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我国开放式基金规模经济效应问题实证研究

蔡奕奕  
【摘要】:随着我国证券市场的蓬勃发展,证券投资基金特别是开放式基金作为市场参与主体,也得到了迅猛发展。自2001年9月我国推出首只开放式基金以来,在短短4年时间里开放式基金规模和数量迅速增长,基金首发规模记录不断创新,开放式基金规模引发了广泛关注。 据规模经济效应原理,开放式基金规模的增大,会带来成本的降低和收益率的提高。本文正是在我国目前基金业蓬勃发展的大环境下,在开放式基金规模不断扩容的大潮流中,在充分收集数据对我国开放式基金规模现状和发展趋势研究的基础上,分别从基金个体和基金家族两方面探讨我国开放式基金业是否存在规模经济效应。即从开放式基金规模与成本——费率的关系、开放式基金规模与收益——回报的关系、基金家族规模溢出效应三方面探讨规模经济效应问题。 实证研究结果表明:我国开放式基金并不存在规模经济效应。同时根据实证研究的结论,借鉴海外共同基金规模研究成果,建议和设计出我国开放式基金合理规模。 本文不仅对开放式基金规模经济效应问题进行全面系统的研究,也对基金费率、回报率、基金家族规模溢出效应问题进行了深入的分析,对全面了解和指导理性投资具有重要意义。 本文将基金家族纳入规模经济效应问题的研究范畴,突显基金家族在我国基金业中的重要地位,同时基于Vikarm模型定量化描述我国开放式基金最优规模模型,对于进一步研究我国开放式基金规模经济效应问题具有一定的指导作用和借鉴意义。


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