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并购对中小上市公司成长影响的实证研究

李玉环  
【摘要】: 在市场经济中,优胜劣汰、适者生存是中小企业成长的基本规律。在面对激烈的外部竞争中,企业并购已经成为中小企业实现快速壮大的重要方式,全球有1/3的小公司在并购中实现成长。近年来,我国中小企业发展迅速,并购重组越来越活跃,企业也从中获得了更大的发展空间。 基于这些问题,本文进行了如下研究:在文献回顾与理论综述的基础上深入分析了我国中小上市公司的并购动机。以我国A股市场131家2004年发生并购的中小上市公司为研究对象,建立了中小上市公司成长评价指标体系;采用因子分析方法,进而构造出了评价中小上市公司并购成长的综合模型。在此基础上,进一步对中小上市公司并购成长的影响因素进行分组检验,分析了并购类型、不同支付方式、是否关联交易、股权流动性、大股东性质、是否ST公司对公司并购成长的影响。 本文得出的主要结论是:我国2004年发生主动并购的中小上市公司成长在并购前后总体上经历了一个先降后升的过程;经威尔科森符号秩检验存在显著性差异,大部分公司通过并购获得了超过行业平均水平的成长;纵向并购、关联交易、现金支付方式、流通股占比较大、大股东为法人股、非ST对并购后公司成长有显著正向影响。


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