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“发散的蛛网”及其遏制

梁碧  
【摘要】: 股市是人类社会发展到一定阶段的必然产物。股市参与者的价值理念和利益追求,必然会引发一定的道德关系,形成某种道德运行状态。理论上讲,股市道德必然呈现三种运行状态,即“收敛的蛛网”、“封闭的蛛网”和“发散的蛛网”状态。当股市道德运行于“收敛的蛛网”和比较接近均衡点的“封闭的蛛网”状态时,股市可以得到有序发展;而当股市道德运行于“发散的蛛网”或远离均衡点的“封闭的蛛网”状态时,则股市道德问题将对股市、国民经济和社会道德产生“蝶蝴效应”,从而带来灾难性的后果。我们研究股市道德的目的,就是要摆脱“发散的蛛网”状态、争取实现比较接近均衡点的“封闭的蛛网”甚至是“收敛的蛛网”状态。 要深入研究当代中国的股市道德问题,首先要探究股市道德的一般内涵。一般的股市道德包括股市道德原则和股市主体道德两部分。股市道德原则包括股市诚信原则、股市公开原则、股市公正原则和股市公平原则。诚信包括人格意义上的和制度意义上的,虽都强调诚实不欺和信守承诺,但股市诚信是制度意义上的诚信,它具有更重守信用、更制度化和契约限制化。没有公开就没有制度意义上的股市道德,公开原则的主要内容应该包括政策要公开透明、上市公司信息要公开透明、中介机构的信息要公开透明。公正是股市道德的重要制衡机制和具体体现,其内容主要包括分配公正、规范公正和差别原则,即要克服随意性和兼顾各方利益。公平是股市道德追求的主要目标,公平原则的主要内容是投资者的利益应该平等的受到保护、各种经济成份的企业都有平等的参与机会和同股应同权。 与股市主体分为股市的融资者、投资者、服务者和管理者相适应,股市主体道德包括股市融资者道德、股市投资者道德、股市服务者道德和股市管理者道德四个方面。股市融资者应该遵守的道德主要 是进行正常生产经营和为投资者谋利;股市投资者应该遵守的道德 是投资而是不投机,股市投资获利是具有其道德合理性的。股市服 务者应该遵守的道德主要是忠于职守(它可以包括实质性的职守和 程序性的职守两种)、保护服务对象的利益和不从事不正当交易等。 股市管理者应该遵守的道德主要是以正确的政策引导股市、以有利 的条件服务股市和以严厉的制裁保障股市。 为了对股市道德问题有全面的认识,就必须对国际股市道德发展 的历程进行比较分析。在世界股市发展史上,股市道德问题始终是 比较突出的:西欧国家经历了早期的“郁金香球茎疯狂”、“密西西 比泡沫”、“南海泡沫”等事件,使股市消失了100多年;美国经历 了1873年铁路股票投机狂潮、1929年华尔街风暴、1987年“黑色 星期一”和1999年的“网络股泡沫”等,出现了周而复始的股市狂 热和大崩盘,并产生了一大批索罗斯式的投机狂;亚洲出现了日本 政府的股市丑闻、关联交易及我国台湾地区的全民炒股等问题。 我国股市的产生比西方国家迟了300多年。解放前我国的股市道 德问题高度突出,股市是腐朽堕落的代名词;解放后我国禁止股市 的存在达30多年之久;当代中国的股市是在我国改革开放以后逐步 恢复的,它是适应我国经济建设和生产力发展的客观需要而重新出 现的,经历了萌芽、规范试点、制度化推广几个阶段。由于不利的 道德因素、经济因素及法律和行政因素的影响,当代中国出现了许 多违背股市主体道德和股市道德原则的问题。总体而言,当代我国 的股市道德问题具有“发散的蛛网”的特征。这些股市道德问题在 不同时期和不同条件下有不同的表现,主要有融资者造假大要案不 断出现、服务者参与造假、投资者热衷于投机以及管理者造成的“政 策市”等问题,这对保护投资者利益、维护股市秩序以及保障社会 经济发展带来了不利影响。 为了遏制我国股市道德呈“发散的蛛网”运行的问题,我国应该 建立有效的股市道德作用机制,利用各种力量来优化我国股市道德 的内在结构,强化我国股市道德的实现机制、健全我国股市道德的 制衡机制,把宣传机制、自律机制、执行机制和监督机制结合起来, 把股市内外的力量结合起来,把“软”约束和“硬”约束结合起来, 同时还要认真分析西方国家所出现过的股市道德问题,以便切实解 决当代中国的股市道德问题。 本研究本着实事求是的精神,运用理论联系实际、资本市场理 论和伦理学理论相结合、纵横比较、理论研究和政策研究相结合的 方法,对当代我国股市道德的相关理论、主要问题及解决办法进行 了系统地研究。其主要创新点有:对股市道德的内涵进行了系统研 究,提出了股市道德的“蛛网理论”,对我国股市道德运行现状作出 了新的判断,即我国股市道德运行于“发散的蛛网”状态,进行了 “以德治市”的战略思考,并提出了遏制我国股市道德问题的制度 化办法。


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