论我国股市资源配置功能缺陷

【摘要】： 本文试图通过对我国股票市场上公司购并中存在的产权制度问题、代理问题等的分析，运 用新制度经济学和现代产权理论中的交易成本理论作为分析工具，以信息问题和激励问题作为 展开的主线，以产权制度作为分析的核心，用理论与实证结合的方法，说明我国股市资源配置 功能的缺陷，并据此提出改革的建议。 全文分为四部分： 第一部分：理论工具概述，解决判断股市资源配置效率的标准问题和工具问题。 第二部分：通过对上市公司购并案例的分析，归纳出其存在问题。 第三部分：运用理论工具，分析我国产权制度、股市制度、企业制度中存在的信息问题和激励 问题，以及由此导致的交易成本过高的问题，从而解释上市公司购并和股市资源配置低效率的 根本原因是产权制度缺陷、直接原因是股票市场机制缺陷。 第四部分：以上述论证为基础，提出改革的政策建议：改革产权制度和股权制度、调整股票市 场功能定位、以存量发行代替增量发行、择优上市和亏损摘牌、建立有效的信息披露和监督制 度、加快证券中介机构建设等。