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股票价格和通货膨胀关系研究

段新玉  
【摘要】:股票价格和通货膨胀的关系是近年来金融经济学界和货币当局非常关注的课题之一。 本文主要探讨的是目前我国股票价格所包含的未来通货膨胀的信息以及是否有必要将股票价格纳入物价指数中两个问题。 本文通过对国内外文献的综述,选择适合我国的经济模型进行实证研究。对于前者,即我国股票价格所包含的未来通货膨胀信息,本文从验证“费雪效应”和验证股票价格对通货膨胀的预测能力两个角度出发进行研究,得出的结论是“费雪效应”在我国不成立。我国股票价格有对未来通货膨胀预测的能力,但是这种预测能力是不稳定的。对于后者,即是否有必要将股票价格纳入物价指数中,本文采用了“动态因素指数”方法进行研究和分析,得出的结论是,在“动态因素指数”中,股票价格所占的比重非常小,几乎可以忽略。 因此,本文的结论认为:虽然目前我国股票价格波动对实体经济的作用开始显现,并且成为货币政策传导机制的一部分,但是目前很难或者没有必要将股票价格直接纳入中央银行的视野中。


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