百视通并购重组的案例研究

【摘要】：随着社会主义市场经济日益发展成熟,国有企业、文化体制等系列改革不断深入,同时信息科技的飞速发展带动传媒产业的变革与转型。在此宏观背景下,国有企业、传统传媒企业特别是国有传媒企业亟需改革转型,为企业未来发展注入新鲜活力。百视通新媒体股份有限公司通过顺利完成并购重组交易,推进集团战略转型,成为国有文化传媒企业改革的先锋军。本文通过运用文献研究法,系统地梳理了企业并购的相关文献,并归纳协同效应的相关理论,采用案例研究法对百视通并购重组交易进行多方面分析,最后运用事件研究法以及财务分析法对并购绩效进行全面分析。综合运用以上研究方法,本文对百视通并购重组案例进行深入地研究。首先介绍本文研究背景与意义,评述相关文献资料,并简述文章研究内容和方法。然后介绍百视通并购重组交易各参与方的基本情况,重点介绍百视通换股吸收合并东方明珠、发行股份和支付现金购买资产以及配套募资百亿元三部分交易的细节,以及简单阐述并购后的财务结果。接着按照“并购动机——并购行动——并购后整合——协同效应——绩效改善”的思路分析百视通此次并购的内外部动因,并购后整合的管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应,以及并购事件的市场绩效和财务绩效。最后基于案例介绍和分析的基础上,从国有传媒企业改革、并购企业整合两个角度总结得出案例研究的启示。通过对百视通案例研究,可以发现:公司并购后积极开展文化整合、组织整合、人员整合、业务整合和财务整合工作,从而产生管理协同效应、业务协同效应和财务协同效应。在并购重组首次董事会决议公告日,公司股价会出现明显正向超额收益,公司市场绩效提高。在财务绩效方面,并购后整合的协同效应确实能够提高企业价值,企业经济增加值从负变正,并购后1-2年内公司经济增加值明显改善,但是这种改善效果会逐渐减弱。