招商蛇口分拆招商物业上市的案例研究

【摘要】：在竞争日益激烈的今天,企业为了适应市场的变化需要不断改变融资和经营模式。分拆上市作为一种资产收缩的重组办法,越来越受到资本市场的关注。从2014年彩生活物业公司在香港上市之后,房地产公司就开启了分拆物业板块上市的浪潮。从2014年至2019年,共有17家由房地产公司分拆出的物业公司在香港上市。在此背景下,招商蛇口将旗下物业公司分拆上市。本文以招商蛇口分拆招商物业上市的事件为研究对象,主要采用案例分析法及事件研究法对案例展开研究。文章首先对案例中的主体公司招商蛇口、招商物业、中航善达以及主体涉及的房地产行业和物业管理行业进行了介绍,而后对招商物业分拆上市的具体过程进行阐述,并对其分拆上市的动因、路径、效果以及潜在风险进行分析。招商物业分拆上市最大的特点在于其分拆上市的路径选择:上市公司招商蛇口收购上市公司中航善达22.35%的股权,中航善达购买招商物业100%的股权后改名为招商积余,由此招商物业完成了分拆上市。其选择该上市方案的原因可以归纳为两点:一是A股上市困难,二是中航善达体量大,且主营业务为物业管理。对于分拆上市的效果,本文从资本市场反应切入,探讨资本市场对招商物业分拆上市这一行为是否看好,并从财务绩效和非财务指标两方面进行具体分析。最后,文章从对招商物业分拆上市的分析中提出三点有关上市公司分拆旗下板块上市的启示:分拆上市是为了辅助公司长期战略规划而进行的,分拆后借壳上市或使集团整体获得更高效益,贴近市场需求才能保证分拆后子公司的长期发展。招商蛇口通过独特的分拆上市路径规避了部分合规风险,缩短了上市时间,完成了招商物业在A股的分拆上市,这能够为其他有意向在A股分拆上市的企业提供新的思路。本文通过分析招商蛇口分拆招商物业上市的案例,对此次分拆上市的成功经验进行总结,以期为类似企业未来进行分拆上市提供参考。