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货币政策对R&D投入与企业绩效关系的影响研究

赵志力  
【摘要】:随着经济全球化和市场竞争的日趋激烈,技术进步与创新已成为企业乃至一个国家的战略性决策行为。研究与开发活动(Research and Development,简称RD)是企业获取技术进步的直接来源,也是国家提升自身创新能力和科技竞争力的重要保障。目前,我国正处在经济新常态下的“经济转型、产业升级”攻坚阶段,要想实现经济增长方式从投资驱动向创新驱动转变,就需要企业和政府的共同努力。在促进企业创新投资的过程中,政府的宏观调控和政策制定尤为重要。然而,受限于资本市场不完美和信息不对称以及由此引起的外部融资约束和代理问题,以及RD投资具有投资金额大、周期长、变现速度慢等特点,我国企业RD投资以及投资绩效既受企业自身规模以及内部治理结构的影响,同时也受外部融资环境与宏观货币政策的影响。本文以中国创业板上市公司作为研究样本,第一部分先阐述本文的研究背景、研究目的与研究意义,然后对国内外的相关研究进行系统梳理与综合评述;第二部分对我国RD投入的现状进行分析,通过分析我国RD投入的规模、强度与结构,同时将我国与世界上主要的科技强国进行横向比较,大致了解我国RD投入的发展现状;第三部分为理论分析与研究假设,根据相关的理论基础进行理论分析并提出本文所要研究的三个研究假设;第四部分是实证研究,以2013-2016年中国创业板上市公司的面板数据作为研究样本,通过描述性统计、相关性分析和多元回归的方法对货币政策、RD投入与企业绩效之间的关系进行实证研究,并对实证结果进行解释和分析。第五部分为研究结论与对策建议,结果表明RD投入强度与企业绩效呈先降后升又降的三次曲线关系。货币政策通过企业现金流对RD投入与企业绩效的关系存在调节效应,而且这种调节性影响会随着货币政策的变化而变化。因此,企业的RD投入强度要控制在RD投资效益处于上升阶段的范围内。根据不同单调区间的RD投入强度,结合我国宏观货币政策环境对RD投资效果的优化作用,企业应当合理地安排与调整RD投资战略,使企业研发活动良好运行。


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