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人民币汇率波动对中国-东盟贸易影响研究

宇文源泽  
【摘要】:二十一世纪以来,在经济全球化浪潮的推动下,中国对外贸易进入了高速发展时期,与各国经贸联系不断加强。伴随着2013年“一带一路”倡议的提出,中国更是加快了“走出去”的步伐,开始在国际贸易投资活动中扮演愈发重要的角色。在“一带一路”沿线的众多贸易伙伴国中,东盟拥有着十分的重要地位,它不仅是推进人民币国际化的重点区域,也是我国发展“一带一路”沿线贸易的关键节点。在这样的背景下,中国积极推动跨境人民币业务发展,双边贸易中人民币结算量逐年上升,人民币开始替代美元在中国-东盟进出口贸易中发挥交易与结算的货币职能,人民币汇率变动成为影响中国-东盟进出口贸易的关键因素。基于对现有研究的梳理可以看出,汇率波动对双边贸易具有影响是不争的事实,但对于汇率波动的具体作用情况尚未达成一致的结论,一方面在于对于汇率对国际贸易影响机制分析的不足,另一方面在于不同地区在发展水平、政策选择上的差异,导致了汇率波动作用效果的不一致。因此,本文聚焦东盟,在对人民币汇率制度变迁与中国-东盟贸易现状进行分析后,从理论层面阐释了汇率作用于国际贸易的价格弹性渠道与风险偏好渠道的影响机制。并分别采用汇率水平与GARCH模型所测算的东盟国家货币兑人民币的双边汇率波动率两项指标对这两个作用渠道进行了量化。在此基础上,以2000-2019年东盟同中国前五大贸易伙伴国的季度数据为样本,分别构建了中国-东盟出口贸易模型与中国-东盟进口贸易模型进行实证研究。同时,为了使得分析结果更为契合人民币汇率制度变迁与中国-东盟贸易合作进程,本文还选择了2005年汇改、2008年金融危机、2010年中国-东盟自贸区建立、2015年811汇改四个时间节点的经济事件构建虚拟变量进行了研究。结论显示,在我国现行汇率制度框架下,汇率波动总体来说对中国-东盟双边贸易呈抑制作用,大幅度的汇率波动不利于双边贸易的发展。人民币汇率升水或贴水对中国面向东盟出口贸易影响大于进口贸易;中国与东盟经济发展水平的提升都能有效扩大内生需求,提升双边贸易总额,其中中国经济发展水平的提升对中国-东盟双边贸易额提升的贡献更大;外商投资对贸易的促进作用则主要集中于出口贸易。在所构建的虚拟变量中,两次汇率改革使得人民币汇率的变动传导渠道更加顺畅,市场化程度加强,对中国面向东盟出口贸易的推动效用更明显,对进口贸易作用有限,进口规模的扩大主要依赖于国内需求的变化。此外,国际金融危机对中国-东盟贸易的平稳发展形成了阻碍,有效防范此类全球性金融风险仍是未来中国-东盟贸易合作所需致力解决的问题。中国-东盟自贸区的建立则具有巨大的政策推动效应,对中国-东盟双边贸易规模有显著提升。最后基于实证结论,本文从自贸区优化升级、推进汇率制度改革、汇率波动风险规避等方面为中国-东盟贸易发展提出了政策建议。


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