收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

税收差异影响下公司股利分配的最优控制研究

童玉媛  
【摘要】:股利政策是被称为“红利困惑”的财务难题,在这一领域所产生的各种争论不仅扩展了财务学家的研究视野,同时也为公司理财和政府制定相关法规提供了理论依据。我们注意到,随着控制理论的发展,最优控制在企业投融资、股利分配中的应用越来越广泛,并且取得了丰富的成果。本论文将运用最优控制理论研究税收差异这一因素对公司股利政策的影响,以期从数学模型的角度来得到一些比较严谨的结果。 论文首先以完全权益公司为研究对象,利用一较为简单的最优控制模型来分析公司的最优股利政策;然后将资本结构作为一控制变量引入模型,对公司的最优股利政策和融资决策进行研究。研究表明,公司在不同的发展阶段应当采取不同的股利策略:(1) 在初始阶段暂不分配股利,应当以发展为首要任务;(2) 在临近经营结束时,也不宜分配股利。这是因为,虽然公司价值的增值小于股利本身的增值,但是这一损失被税收差异所抵消;(3) 如果借款利率始终高于折现率,公司在持有债务资本阶段不宜进行股利分配;相反,如果借款利率始终低于折现率,公司应当在保持最大产权比率期间分配股利。 论文还分析了模型中各参数对公司最优策略的影响。研究表明,税收差异对公司的股利决策有重要影响。当股利所得税率与资本利得税率之间的差异越小时,公司分配股利的时间应当越长,公司在这种情况下也不宜一味追求规模效应,盲目扩大资本;而过大的税收差异则会促使公司产生不分配股利的动机。 另外,当不存在税收差异时,即股利所得税率与资本利得税率相等,关于股利政策的一些经典结果也蕴涵于本文的模型之中。 论文的研究有助于公司制定合理的股利政策和融资决策,并对政府试图改变许多上市公司不发放股利等现象提供了一定的理论参考。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 张颖;;采用最优控制方法计算我国森林涵养水源的价格[J];中国水土保持科学;2011年03期
2 秦永恒;万迪昉;;企业违规行为区域化、反复化的成因与治理[J];统计与决策;2011年17期
3 鲁名山;;带校正的机电集成超环面传动控制分析[J];经营管理者;2011年13期
4 鞠宁霞;刘琼;;农业上市公司股利政策研究[J];中国乡镇企业会计;2011年09期
5 冯丹;;上市公司资本结构对投资行为的影响[J];绿色财会;2011年06期
6 张洪辉;王宗军;;债务保守、市场竞争与上市公司资本投资[J];管理学报;2011年08期
7 崔爱东;刘戈;;化解公司筹资困境——兼论中国《公司法》第一百二十八条[J];经济与管理研究;2011年05期
8 张悦;张艳芳;;浅析影响我国上市公司股利政策的因素及建议[J];统计与管理;2011年03期
9 孙利娟;常洁;;浅淡利率与财务管理[J];河南水利;2003年05期
10 权小锋;滕明慧;吴世农;;行业因素影响上市公司首发现金股利决策吗?[J];经济管理;2010年09期
11 刘树刚;;客户效应对股利政策的影响因素分析[J];财会研究;2011年14期
12 刘章胜;;我国上市公司股利政策:现实选择与理论诠释[J];海南大学学报(人文社会科学版);2011年04期
13 王凤林;;不同生命周期的企业财务特征分析[J];黑龙江生态工程职业学院学报;2011年04期
14 李慧敏;王卓甫;丁继勇;周伟;;建设工程公开与保密招标控制价对比分析[J];重庆大学学报(社会科学版);2011年04期
15 张红波;王国顺;;基于经理人过度投资行为的控制权配置机制设计[J];当代经济科学;2011年05期
16 张延明;刘震;;股利政策与投资者权益保护关系理论与评述[J];经济视角(中旬);2011年05期
17 周跃;;我国上市公司股利政策与股价关系的实证研究[J];时代金融;2011年21期
18 袁二明;李彪;;随机车辆流的单路口信号灯最优控制[J];工业工程;2011年03期
19 李宏智;;浅议企业财务战略与实施[J];现代经济信息;2011年13期
20 高宏伟;;规模边界与大型国有企业技术创新策略选择——一个动态分析方法[J];技术经济;2011年08期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 韦林;方明霞;;最优控制冷却塔预张力的安全度[A];第九届全国结构工程学术会议论文集第Ⅱ卷[C];2000年
2 张顺宝;;基于神经网络的结构振动最优控制[A];第九届全国结构工程学术会议论文集第Ⅰ卷[C];2000年
3 任玉辉;张涛;孟庆华;柏庆岩;张东平;王云川;;轧钢加热炉加热过程最优控制与智能系统的开发与应用[A];2004全国能源与热工学术年会论文集(2)[C];2004年
4 孙亮;樊铭渠;;一类仿射非线性系统的最优控制:改进逐次逼近法[A];第二十七届中国控制会议论文集[C];2008年
5 叶建斌;郭鸿武;;三级倒立摆的LQG最优控制应用研究[A];中南六省(区)自动化学会第二十九届学术年会论文集[C];2011年
6 鲁守银;刘晓平;;非线牲不确定系统的鲁棒最优控制[A];1994年中国控制会议论文集[C];1994年
7 高越农;;作为整体最优控制必要条件及邻域最优控制充分条件的极小值原理[A];1997年中国控制会议论文集[C];1997年
8 廖福成;姜春梅;;用扩大误差系统法同时处理目标值预见与干扰预见[A];1997中国控制与决策学术年会论文集[C];1997年
9 张平;陈宗基;;基于伪逆法的自修复飞控系统的控制律重构[A];1995年中国控制会议论文集(下)[C];1995年
10 司徒荣;;Hilbert空间中随机微分方程的强解与按轨道最优控制[A];1996年中国控制会议论文集[C];1996年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 孟庆欣;有跳跃的随机系统的最优控制[D];复旦大学;2010年
2 肖华;部分信息下正倒向随机系统的最优控制和微分对策理论[D];山东大学;2011年
3 赵瑞艳;具有切换结构的非线性系统最优控制方法研究[D];中国石油大学;2011年
4 高彩霞;非线性脉冲动力系统的最优控制及应用[D];大连理工大学;2005年
5 刘昌贵;注气提高石油采收率最优控制的理论、方法和实现[D];西南石油学院;2002年
6 刘重阳;非线性切换动力系统的最优控制及应用[D];大连理工大学;2010年
7 张城明;非线性时滞系统最优控制及在海洋平台减振控制中的应用研究[D];中国海洋大学;2010年
8 钱伟懿;非线性多阶段最优控制系统理论、算法及应用[D];大连理工大学;2004年
9 赵驯洪;线性离散时滞大系统最优控制的灵敏度参数法研究[D];中国海洋大学;2004年
10 白乙拉;非光滑分布参数系统参数辨识及其应用[D];大连理工大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 童玉媛;税收差异影响下公司股利分配的最优控制研究[D];重庆大学;2005年
2 米蕊;纺织行业上市公司股利分配问题研究[D];中原工学院;2010年
3 程燕;上市公司股利分配问题研究[D];新疆农业大学;2002年
4 邵营英;股权分置改革下我国上市公司股利分配的实证研究[D];江苏大学;2010年
5 杨明海;中国上市公司股利分配研究与实证分析[D];中国海洋大学;2003年
6 王丹;我国上市公司股利分配的现状分析及对策研究[D];辽宁工程技术大学;2004年
7 孙慧;我国上市公司股利分配政策研究[D];上海海事大学;2003年
8 徐雪霞;我国上市公司股利分配问题的研究[D];武汉理工大学;2003年
9 刘梦岩;我国上市公司股利分配问题研究[D];河北农业大学;2003年
10 陆辉;深沪上市公司股利分配行为研究[D];湘潭大学;2005年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者  李清理;股利分配莫让股东等白了头[N];中国证券报;2006年
2 龙子午;上市公司股利分配分析[N];中国财经报;2002年
3 李敏;给股利分配戴上法律紧箍咒[N];中国证券报;2003年
4 刘冰 吴红娥;股东如何行使股利分配请求权?[N];江苏法制报;2005年
5 张平国;美国股利分配税收政策与筹划(上)[N];中国税务报;2001年
6 张平国;美国股利分配税收政策与筹划(下)[N];中国税务报;2001年
7 ;股利分配 柳暗花明[N];中国证券报;2003年
8 张宗;股利分配有悬殊[N];中国证券报;2003年
9 黄湘源;上市公司今年出手大方[N];中华工商时报;2003年
10 李乃韬;股利分配:不应只是“水中月”[N];中国财经报;2006年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978