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基金的明星效应

陆蒙  
【摘要】: 随着中国基金市场地飞速发展,我国开放式基金也得到了快速发展,现在已经成为我国证券市场上最主要的机构投资者之一。开放式基金在飞速发展过程中,基金投资者从以前的不熟悉到熟悉,再到现在的对基金的追捧。但在开放式基金快速发展的同时,也出现了一系列问题,例如相当一部分投资者盲目追求明星基金或明星经理的现象。 本文正是在这样一个大背景下以131只偏股型开放式基金为研究对象,先从理论角度来分析影响现金流的各种因素,然后建立相应的实证模型来实证分析明星基金是否存在明星效应,即溢出效应,也就是说明星基金是否对该基金家族(本文定义拥有两只或以上样本基金的基金公司为基金家族)其他成员基金带来显著的现金净流入以及对提高产生明星基金概率因素的相关研究。然后利用相关金融理论与行为金融学部分投资心理学的知识对结果进行了分析与解释。 最后研究得出明星基金存在正的溢出效应,但对自身表现出净现金流出,而且不管是单只基金还是基金家族的历史业绩与现金流都有显著的负相关关系。基金以及基金家族的一些特征变量如基金规模,换手率对基金现金流并没有产生显著的影响。


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