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券商和银行发布金融科技信息对其股价影响的实证研究

余运  
【摘要】:首先,在金融科技推动全球金融行业变革的背景之下,券商和银行必须用技术带动业务进行转型。其次,客户特征开始长尾化,使得券商和银行必须通过发展金融科技来挖掘更多潜在客户,从而圈取更大市场份额。再次,行业竞争的加剧,使得证券公司和银行不得不通过技术手段来提升效率,降低成本,从而赢得市场。最后,为了控制金融体系风险,监管层出台了各种业务运作规定,对券商和银行的风控能力提出了更高要求。可以看出,各大券商和银行在上述背景下,都在争相布局金融科技,以赢得市场。金融科技正在逐步成为券商和银行的核心竞争力。本文对金融科技进行了简要概括,阐明了券商和银行布局金融科技的内在原因、银行和券商关于金融科技的布局现状,介绍了券商和银行布局金融科技与企业市场价值的关系,然后运用事件研究法分析了券商和银行发布金融科技信息后对其股价的影响,以此来探究券商和银行布局金融科技是否能够提升企业的市场价值。而且本文还运用了截面回归分析方法,对券商和银行发布金融科技信息所产生股价效应的影响因素进行了实证分析。最后得出如下结论:(1)券商股和银行股在T=[0,20]这段时间内能分别获得7.55%和1.33%的平均累计异常收益率CAAR。合并券商股和银行股之后,在T=[0,20]这段时间内,CAAR达到4.01%。说明券商和银行发布金融科技相关信息之后,能够提升企业的市场价值。(2)券商和银行发布金融信息所产生的异常收益率CAR(0,0)以及3天的累计异常收益率CAR(-1,1)与公司上市时间的相关关系都不明显。(3)券商发布金融信息所产生的异常收益率CAR(0,0)以及3天的累计异常收益率CAR(-1,1)与公司净利润、公司总资产存在较为明显的负相关关系。而对于银行,公司净利润、公司总资产与被解释变量之间的相关关系不够明显,显著性不够高。(4)对券商股和银行股进行合并分析,公司发布金融信息所产生的异常收益率CAR(0,0)以及3天的累计异常收益率CAR(-1,1)与公司上市时间的相关关系并不明显。而与公司净利润、公司总资产却存在较为明显的负相关关系。


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