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高管团队特征、企业社会责任与企业价值关系研究

杨学萍  
【摘要】:高层梯队理论提出,高管团队的文化程度、年龄、职能背景等特征会显著影响企业内部的战略选择与企业价值。高管团队作为企业“金字塔”顶端的战略制定者与实施者,是企业重要的人力资本要素,能够对企业的发展产生举足轻重的影响。党的十九大报告指出,中国经济正处于转轨升级的关键时期,促进经济高质量发展以满足民众对美好生活的向往,要更加重视经济发展带来的社会问题。因此,企业作为经济社会建设的中坚力量,通过积极关注社会问题,勇于承担社会责任来增强自身核心竞争力已成为企业实现可持续发展必然的战略选择。由高层梯队理论可知,不同背景特征的高管对企业社会责任战略问题可能持有不同的态度,采取不同的决策方案,其结果对企业发展以及企业价值产生不同的影响。多年以来,关于高管团队特征、企业社会责任履行与企业价值之间的关系成为学术界研究的焦点,并取得了丰富的研究成果,但大多停留在两两直接关系的研究上,少有学者通过中间变量的传导作用深入研究高管团队特征对企业价值的影响。所以,本文以企业社会责任履行为中介变量,研究高管团队特征与企业价值的作用机理。本文基于高层梯队理论、利益相关者理论、信号传递理论,采用“特征—过程—结果”的研究路径,构建高管团队特征通过企业社会责任履行影响企业价值的分析框架。此外,基于现代产权理论,结合我国特殊国情,本文还加入了企业所有权性质进行更深入地研究。选取2013年—2017年我国沪深A股上市的477家公司为研究对象,以文化层次、海外背景、学术经历和平均年龄四个方面衡量高管团队特征,以润灵环球责任评级的CSR数值衡量企业社会责任履行情况,以托宾Q值衡量企业价值,提出假设并构建多元回归模型。经实证分析得出结论:第一,企业价值会受到高管团队部分特征的积极影响,包括文化层次、学术经历、海外背景,但与高管人员的平均年龄无关。第二,企业社会责任履行与高管团队特征之间形成了正相关关系,包括文化层次、学术经历、海外背景和平均年龄。第三,高管团队的文化层次、海外背景、学术经历通过企业社会责任履行不仅会提高当年的企业价值,而且对后期的企业价值有推动作用。第四,从当期和后期来看,国有企业的社会责任履行对企业价值的正向作用均要弱于非国有企业。本文在一定程度上拓展和丰富了企业高管团队特征对企业价值影响机制的研究,能够帮助企业更加充分地认识到企业社会责任履行在高管团队特征影响企业价值过程中的中介作用,为企业通过优化高管团队成员组成,提升成员核心素养和团队协作能力,来权衡利益相关者的诉求,提高企业社会责任履行质量,进而实现企业的可持续发展提供了新的证据。此外,不同产权性质企业的社会责任履行对企业价值影响上的差异性,可以在实践中为企业实施企业社会责任战略提供科学的依据,有助于企业实现社会责任与企业价值之间的平衡。


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