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私营企业“借壳上市”的有效途径探索来自资本市场的案例分析

赵勇  
【摘要】: 由于历史造成的原因,中国的私营经济经历了从全部被国有化、到逐步恢复和发展、再到成为公有经济的补充、最后确立为社会主义市场经济的重要组成部分的艰难过程。如今的私营经济在国民经济中的地位和作用逐步提高。 随着党的十五次全国代表大会把非公有制经济确定为社会主义市场经济的重要组成部分和九届全国人大通过的宪法修正案中明确了“国家保护个体经济、私营经济的合法权利和利益”后,私营经济的发展前景面临前所未有的机遇。但由于先天原因,私营企业的发展中尚存在许多问题,影响了私营企业的进一步发展。 如何解决私营企业发展中存在的问题,实现私营企业的低成本快速扩张呢?从国内外的企业兼并收购潮中,我们可以看到:“借壳上市”是目前条件下私营企业实现这一目标的最佳途径。 本文从四个部分对私营企业的这一最佳选择予以论述。 第一部分通过对国际国内企业兼并收购简况的回顾,从中可以看出兼并收购是经济发展到一定程度的必然产物,是企业实现跳跃式发展的最佳选择,它对私营企业的发展有许多有益的借鉴之处。 第二部分阐述“借壳上市”是私营企业扩张的最佳途径。首先介绍了我国私营企业的五个阶段的发展阶段;其次指出私营企业在国民经济中的重要作用;再次指出了制约私营企业进一步发展的六大问题;最后,在提出借壳上市的概念、成因之后,通过对现有企业扩张途径的比较,提出了“借壳上市”是私营企业实现低成本扩张的最佳途径的论点。 第三部分通过对成功的托普集团借壳川长征和失败的康恩贝重组浙江凤凰案例的分析,明确了借壳上市应注意的问题,指出:“借壳上市”是一把双刃剑,托普集团量力而行、周密策划、寻求地方政府的大力支持,使得借壳事半功倍,保证了借“壳”成功,促进了企业的发展,达到“壳”公司和借“壳”公司双赢的局面;康恩贝集团不顾自身实力的一味借壳、借壳后没有对壳的不良资产进行剥离,最WP=3终导致兼并收购失败,而康恩贝也不得不以退出浙江凤凰而告终。 第四部分对私营企业借壳上市的途径进行探索。首先,对国内目前的“借壳上市”情况做了简要介绍,分析了目前国内“借壳上市”的现状;其次,针对不同的上市公司特点提出了私营企业对有效“借壳上市”的途径选择,并对几个主要途径做了介绍、分析,其中重点介绍了近期发生的由通百惠与胜邦企业关于胜利股份的股权之争而引出的“通胜模式”及其启示;最后强调:借“壳”完成并不等于万事大吉,借“壳”以后的路还很长,新的长征才刚刚开始,在原有企业在经营管理、人才、生产、资产的剥离与注入等方面,都还有许多工作要做。 本文通过对中国私营企业的发展历程回顾,结合国内外企业兼并的经验教训,提出了“借壳上市”是私营企业实现低成本快速增长和解决企业发展过程中存在问题、遇到障碍的最佳途径,并对借壳上市的有效途径进行了探索。本文对“借壳上市”典型案例的分析以及对“借壳上市”有效途径的分析,对私营企业的“借壳上市”途径选择有一定参考和借鉴意义。 当然,由于调研时间仓促,资料储备不足,加之本人学识有限,难免有考虑不周甚至观点欠妥之处。在此,诚恳希望各位专家、学者、老师对文中的不足之处提出批评指正。


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