收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

长期利润模型及其在养老基金参与公司治理中的应用

阎建军  
【摘要】: 二十世纪九十年代以来,以养老基金 为代表的机构投资者在公司治理中的作用日益引人瞩目。当其持股量占一国股票市值的相当比例后,养老基金积极参与公司治理,比之于传统的短期投资,一方面有助于促进被投资公司的可持续发展,另一方面也有助于保证自身的长期稳健运营,体现了养老基金在实现长期储蓄与长期投资匹配上的独特优势,体现了养老基金作为合约性长期储蓄机构在多层次金融体系中的独特地位。 理论研究已经指明养老基金参与公司治理,应以被投资公司长期利润 创造能力最大化为目标,以促进其可持续发展。但是,由于到目前为止,经济学界对于长期利润创造机理、以及公司治理到长期利润的传导机制尚无人问津,这也使得对于养老基金如何参与公司治理,至今仍缺乏基于长期利润创造机理的研究。 另一方面,养老基金参与公司治理,还标志着内部治理模式日益受到认同,英美传统的市场型控制模式正在吸取内部治理模式之所长,两种公司治理模式正在相互融合而成为平衡型模式。对于外部治理,理论研究已经比较充分。而对于内部治理,主流的“股东至上” 逻辑,难以进行解释。非主流的“利益相关者”理论强调基于公司利润创造研究公司治理,然而,“利益相关者”理论没有回答:利益相关者在公司长期利润创造中的具体关系是什么?这也使其理论框架在解释内部治理时存在缺陷。因此,揭开长期利润创造机理,是研究内部治理问题的关键所在。 长期利润创造的机理是什么?养老基金如何参与公司治理以提升被投资公司的长期利润创造能力?公司治理与长期利润的关系是什么?这是目前研究养老基金参与公司治理问题,必然面临的三个难点。对于转型期的中国,更需要未雨绸缪,寻求养老基金改革与公司 对于养老基金有多种定义,论文接受世界银行和美联储的口径,认为养老基金属于合约性储蓄机构(contractual saving institution),由非金融公司或政府主办,作为金融中介,以合约方式定期从持约人筹集资金并进行投资,最终以养老金的形式向持约人支付。 这里的利润是指经济租金(或经济利润),全文同。 WP=4 治理改革的结合点,探讨养老基金在中国公司治理改革中的功能定位与实施路径。 一、论文的基本思路。出于对上述理论及现实问题的关注,在现有文献的基础上,论文首先探讨企业长期利润创造机理,构建了一个长期利润创造模型,并基于此,说明了从公司治理到长期利润的传导机制,对公司治理以及职工、管理层、投资者在公司治理中各自扮演的角色与发挥的功能进行分析;其次,论述养老基金等机构投资者的应该怎样积极参与公司治理,推动公司的长期可持续发展。最后,寻求中国养老基金改革与公司治理改革的结合点,探讨养老基金在中国公司治理改革中的功能定位与实施路径。 二、论文的逻辑结构与主要内容 导论,阐述了选题的意义、论文的基本思路、逻辑结构、和研究范式。 第一章,是对企业利润创造理论进行批评性的文献回顾,并提出研究长期利润创造的两个研究起点:其一、长期利润创造首先要考虑行为人如何对原本无知的价值领域进行认知探索。依据熊彼特的利润理论,经济利润源于创新,可以认为长期利润源于不断创新。创新是一个学习过程,创新的起点是行为人的无知,创新的结果是生成进行利润决策所需要的信息,通过学习对无知进行解决是企业不断创新的关键所在。研究创新过程不能采取主流经济学的完全信息或有限信息假定,在创新过程中,企业尚不具备进行利润决策所需要的完全信息或有限信息。其二、长期利润创造还要考虑合作问题。信任是解决科层合作难题——外部性与隐信息问题的关键,论文基于目前关于合作团队的研究成果,论述了信任形成的五个必要条件,它们也是本文评价公司治理的五个标准,信任更是企业内生社会资本的基础。而社会资本一经形成,作为制度环境,不仅影响行为人之间的合作,还影响行为人的认知与学习方式。 这样,论文就把认知心理因素和社会资本理论引入利润创造的分析中,把认知方式与制度环境作为影响行为人决策的两种因素。因为行为人的成本收益分析和经济决策,既受外部环境的影响,也受行为 WP=5 人主动学习方式影响,行为人不是一个被动的机器人。 第二章,阐述“社会资本、合作学习与企业长期利润”模型。论文和熊彼特一脉相承,熊彼特揭示了创新与经济利润的关系,论文则进一步指出长期利润的来源是创新能力;内部成员的合作学习能够提升企业创新能力;内生社会资本是能够促进价值创造者合作学习行为的制度环境,内生社会资本具有专用性,能够通过一系列心理机制,作用于成员合作学习的全过程中,影响个体知识的习得以及个体行为动机,提升合作学习效果。 第三章,首先对现有的公司治理理论进行了评述,在动态制度的分析框架下,对公司治理的含义进行了界定,提出了公司治理的目标和五个评价标准。公司治理的目标是长期利润创造,内生信任的五个必要条件把公司治理和长期利润创造联系起来,论文基于此,对公司治理中的职工控制权、经理层控制权、投资者控制权分别进行了功能分析,研究的对象分别是德国、日本、美国的公司治理。?


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 金伟,黄灿灿;试论股份公司股权结构对股价的影响[J];黑龙江金融;1999年12期
2 原盼盼;;公司股权结构与审计质量的相关性研究[J];经济师;2011年03期
3 ;关于核准河南正鑫期货经纪有限公司变更股权结构的通知[J];中国证券监督管理委员会公告;2006年10期
4 宫玉松;;国外公司股权结构与治理结构的演变及启示[J];对外经贸实务;2009年07期
5 熊鹏;;家族公司股权结构[J];资本市场;2003年02期
6 邹小芃;陈雪洁;;股权结构与公司治理:一个综述[J];浙江经济;2003年01期
7 ;关于同意华安基金管理有限公司股权结构调整方案的批复[J];中国证券监督管理委员会公告;2000年05期
8 许长勇;毛维;安玉琢;;股权结构与公司绩效的关系[J];中国乡镇企业会计;2007年07期
9 秦文平;;股权结构与会计稳健性的相关性[J];现代企业;2011年01期
10 陈震;李艳辉;;上市公司违规动因研究——基于管理层权力理论视角[J];中南财经政法大学学报;2011年02期
11 田银华,唐建伟;公司融资结构与治理结构的国际比较研究[J];湘潭大学社会科学学报;2000年05期
12 何顺文;公司股权结构与资讯披露[J];财会通讯;2000年01期
13 孙艳;郑干臣;宋维平;;外资优化股权结构 助推公司长远发展——南阳二机石油装备(集团)有限公司持续改革纪实[J];中国石化;2006年06期
14 王艳丽;仝新峰;;中国上市公司股权结构与公司业绩关系的实证研究——一个文献综述[J];中外企业家;2009年12期
15 李勤;国电南瑞 股权分置改革分析研究[J];证券导刊;2005年36期
16 李彬;;日本的股权结构演变及其对公司治理的影响[J];日本学刊;2008年03期
17 解维领;健全国企法人治理结构的探析[J];宿州教育学院学报;2001年02期
18 孙娜,晏勇健;国外公司治理结构比较及对我国保险公司治理的启示[J];北方经济;2005年07期
19 丁湘凝;何晓闻;;公司治理与会计信息质量控制[J];云南财经大学学报;2006年04期
20 ;券商大看台[J];证券导刊;2005年19期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 吴越凡;;我国保险公司股权结构与治理机制研究[A];十二五·新挑战:经济社会综合风险管理——北大赛瑟(CCISSR)论坛文集·2011[C];2011年
2 王晓英;彭雪梅;;探析国有上市保险公司股权结构对经营绩效的影响[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年
3 王月丹;;大股东控制与公司非效率投资实证研究[A];第六届中国科技政策与管理学术年会论文集[C];2010年
4 余劲松;梁红英;;立法导向、投资者诉讼与公司治理水平改善[A];2008年度(第六届)中国法经济学论坛论文集(下)[C];2008年
5 何杰;王果;李胜;;信息披露方式、市场反应与公司治理结构——来自中国证券市场澄清公告的经验研究[A];第五届(2010)中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2010年
6 肖淑芳;金田;;股权激励公司的公司治理特征研究[A];第七届全国财务理论与实践研讨会论文集[C];2008年
7 张茂泉;;保护投资者利益是完善公司治理的核心和主要目标[A];投资者保护与公司治理论坛论文集[C];2010年
8 程帆;刘慧凤;;公司将公允价值变动损益分配给股东了吗?——基于我国上市公司的实证[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年
9 宋建林;王华;宋润栓;路杨;陈景新;刘炜;马延梅;王翠霞;刘静;董志伟;张琦;;第二十八章 变革进程中的经济发展[A];新世纪社会经济变革与理性思考——WTO游戏规则对行为导向价值观念的渗透与影响[C];2002年
10 严子淳;初旭;;公司治理视域下法律对股东保护研究现状展望[A];第五届(2010)中国管理学年会——公司治理分会场论文集[C];2010年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 柯建飞;中国公司交叉上市的影响研究[D];华侨大学;2011年
2 高福波;我国信托业效率评价及发展战略研究[D];吉林大学;2013年
3 范伟红;商事思维下公司财务会计制度重构[D];西南政法大学;2011年
4 张立权;基于效率与公平的国有煤炭企业公司治理研究[D];中国矿业大学(北京);2010年
5 陈月生;中国证券市场资源配置研究[D];福建师范大学;2010年
6 崔渭;中国金融上市公司治理结构与绩效关系评价模型及实证研究[D];华中科技大学;2010年
7 张春华;中国信托业可持续盈利模式研究[D];武汉理工大学;2011年
8 张湄;银行公司治理结构与治理效果关系研究[D];复旦大学;2010年
9 浦艳;后股权分置时期上市公司治理结构对技术效率影响的研究[D];吉林大学;2011年
10 沈晨光;债权人参与公司治理问题研究[D];首都经济贸易大学;2012年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 罗昭亮;马克思产权理论指导下的我国公司股权结构优化研究[D];浙江理工大学;2014年
2 李国锐;我国保险公司股权结构完善研究[D];西南财经大学;2011年
3 周安琪;多元化对公司透明度的影响[D];浙江大学;2013年
4 王春华;论证券公司内部治理结构的有效性[D];山东大学;2011年
5 刘太行;我国上市公司股权结构对公司多元化影响的实证研究[D];东北师范大学;2010年
6 胡德芳;我国上市公司股权结构与公司价值关系的研究[D];河北工业大学;2011年
7 李婷婷;皖能集团财务公司发展战略研究[D];安徽大学;2014年
8 李开;SYTF公司发展战略研究[D];华南理工大学;2013年
9 刘姝;东北高速分立上市案例分析[D];吉林大学;2011年
10 邹华;江苏SMS公司投资价值分析[D];南京大学;2013年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 本报记者 晓晴;IPO密集“回炉” 二次过会公司多数过关[N];21世纪经济报道;2011年
2 本报记者 潘侠;10家公司再战IPO 过会率逾80%[N];证券日报;2011年
3 本报记者 潘侠;今年以来9家公司再战IPO 3项目三次上会被否[N];证券日报;2011年
4 本报记者 邢佰英 张楠;三公司因重大事项今起停牌[N];中国证券报;2009年
5 本报记者 王颖春;国电联合动力 推进H股上市进程[N];中国证券报;2011年
6 本报记者 张建;“钾肥”借壳 高新发展重组路径曝光[N];21世纪经济报道;2010年
7 特约法治评论员 师安宁;消除公司的“洗钱”功能[N];人民法院报;2011年
8 本报记者 黄河;华锐风电:被制造的“创富奇迹”[N];南方周末;2011年
9 本报记者 龚小磊 陈静;ST梅雁 重组“弃儿”自救求“新生”[N];中国证券报;2011年
10 记者 沈勇;深航高层人事定局[N];深圳特区报;2010年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978