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公司治理结构与盈余管理关系的实证研究

金莉  
【摘要】:盈余管理问题日益受到社会各方的广泛关注,国内学者对于盈余管理的研究大多集中在盈余管理的动机、手段等领域,而本文则旨在研究公司治理结构对盈余管理的制约机制。首先,本文以委托-代理理论为基础,从理论上分析了公司治理结构对盈余管理的影响,其次通过实证研究证明公司治理结构特征将显著的制约盈余管理的水平和方法,同时根据分析结果提出了完善公司治理结构的建议,以期能有效制约上市公司的盈余管理行为。 随着股权分置改革进程的深入,上市公司的股权结构发生了较大变化,因此本文选取2006-2007沪深两市上市的498家年度样本公司为研究对象,从管理层激励、股权结构、董事会特征变量等公司治理结构入手,运用多元线性回归分析的方法对公司治理结构与盈余管理之间的关系进行了实证研究。 实证研究结果发现,盈余管理程度与高管薪酬正相关,与管理层持股比例负相关,但不显著。我国企业的管理层持股比例平均仅为0.22%,表明对管理层的激励仍局限于薪酬、奖金等现金手段,股权激励程度较低,未能使管理层与股东的目标函数趋于一致,风险共担、利益共享机制不完善;对于股权结构变量,股权集中度与盈余管理的关系呈U型,国家股比例与盈余管理正相关,法人股比例与盈余管理负相关,但不显著,流通股比例与盈余管理负相关,表明随着股权分置改革的进程,流通股比例显著提高,平均值达到53.49%,流通股股东在董事会中的地位提升,对企业管理层的监督作用日益增强。对于董事会特征变量,独立董事比例和监事会规模均与盈余管理显著负相关,表明增强董事会的独立性和监事会的规模可以有效地制约盈余管理的行为,尤其是通过线下项目进行的盈余管理。


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