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乳制品行业企业并购的财务整合问题研究

罗爽  
【摘要】:随着我国加入世贸组织,我国的并购市场进入了快速增长阶段。据统计,我国企业并购成功的概率较低,低于发达国家水平。有学者经过长期研究发现,并购后的财务整合情况是导致并购失败的重要原因。与发达国家相比,我国乳制品行业起步较晚,是我国的新兴行业,但是发展较快。近年来,爆出了一些乳制品质量安全问题,于是国家发布了一系列规章制度,要求乳企加强对产品质量管理,推进产业进行结构性调整,提高产业集中度,鼓励企业之间进行并购重组。于是,乳制品行业涌现了并购热潮。但是并购之后,不重视财务整合以及财务整合不当的案例屡见不鲜,乳制品企业存在对财务整合的重要性认识不够、整合资本结构不当,引发财务风险等问题。所以研究财务整合迫在眉睫,这不仅有利于降低企业并购财务风险和发挥财务协同效应,还有益于整个乳制品行业的良性发展。本文从中国乳制品行业这一特定行业出发,通过引入蒙牛乳业并购雅士利这一案例,对其并购后财务整合情况进行了重点探究。本文首先对国内外相关文献进行整理和归纳,然后又从并购、并购整合和财务整合的相关理论出发,对我国乳制品行业并购及财务整合现状进行梳理,随后对蒙牛乳业并购雅士利的财务整合进行案例分析,发现其制定了详细的财务整合计划,在财务管理制度体系、存量资产和负债以及现金流转内部控制等多个方面进行了财务整合,在财务整合手段上具有一定的可取之处,但是也存在一定的问题,进而提出了一些应对措施,最后站在乳制品行业的角度对整个行业提出对策,希望其他企业能扬长避短,有序、科学的进行财务整合,降低并购失败率。通过案例研究,本文得出以下结论:不重视财务整合会直接影响整合效果,缺乏专业指导,整合不当都会影响企业的绩效;企业在整合的过程中,要有明确的战略,明确业务发展方向;科学合理的财务整合计划有利于实现财务协同效应,详细合理的财务整合计划帮助企业实时监控,及时调整,从而获取财务协同效应;财务整合不全面容易影响销售业绩,多项整合工作应该齐头并进等结论。随着国家政策的支持,国民对乳制品需求的增加,乳制品行业并购活动愈演愈烈,本文通过蒙牛乳业并购雅士利财务整合这一案例分析,希望同行业其他企业在财务整合时能“取其精华,去其糟粕”,积极倡导供给侧改革理念,有序促进乳制品行业健康发展。


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