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基于模糊实物期权法的新能源动力电池企业价值评估

孔清乐  
【摘要】:近年来,新能源动力电池在新能源汽车的带动下,逐渐实现了行业高速发展。伴随着国家对新能源汽车补贴门槛的不断提高,政策对于动力电池产品的能量密度、安全性要求也在提升,使得动力电池市场洗牌加剧。但是由于市场不完善及行业波动性等原因,致使新能源动力电池企业价值普遍偏低,导致市场中的投资者大多对其持观望态度。因此,科学合理的评估新能源动力电池企业的内在价值,展现企业的发展潜力,就显得尤为重要。本文研究新能源动力电池企业价值评估的理论基础,包括资产评估学以及企业价值评估理论。首先,采用文献研究法对国内外文献进行梳理,认为我国理论界与实务界近些年来,才逐渐开始对于新能源动力电池企业价值评估的研究,而模糊实物期权法运用在该类企业估值中更是鲜见;其次,结合新能源动力电池企业特征,分析传统评估方法评估新能源动力电池企业价值的局限性,故引入实物期权评估思想;再者根据评估客体价值来源,明确新能源动力电池企业基本评估框架,确定影响企业价值因素,运用B-S模型并结合模糊函数对参数取值进行修正,力求评估结果科学合理;最后,基于上述理论框架,模拟宁德时代企业价值评估。通过案例研究,企业整体价值的量化,由现金流量模型计算出的现时价值连同分别基于传统B-S模型以及模糊B-S模型计算出的期权价值组成。通过结果比较分析,认为模糊实物期权法下评估的企业价值与其市场整体价值更贴近,因此验证了该理论框架适用于动力电池企业价值评估。本文在结合资产评估学和前人研究基础上,探索出适用于新能源动力电池企业价值评估的理论体系,通过评估方法的科学构建,为新能源相关行业的评估实务提供借鉴意义。


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