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我国生物医药行业上市公司投资价值分析

李一帆  
【摘要】:我国经济发展进入新时代,普通居民对投资理财的需求不断增加。习近平总书记在十九大报告中提到,要拓宽居民财产性收入渠道。目前来看,我国居民主要的投资标的有投资性房地产、股票、债券以及各种类型的理财产品。但是,就目前来看,房地产投资的门槛较高,加上全国各地不断加码的各种类型的房地产调控政策,房地产投资的流动性较差。而债券投资的专业性要求较高,理财产品收益率较低且打破刚性兑付,因此股票仍然是我国居民最重要的投资渠道之一。然而,我国现阶段资本市场发展仍不成熟,股票市场各种机制和制度仍不健全,我国股票市场现在还存在投机盛行,投资者散户化的现象。近年来,受我国宏观经济承压,经济稳增调结构,中美贸易摩擦等一系列宏观经济中不确定因素的影响,股票市场投资风险上升。与此同时,医药股以其高成长性、创新性、医药产品的低弹性,倍受投资者青睐,素来有白马股之称。在医药行业中,生物医药因为其技术含量高,成长性高、市场前景广阔等特征倍受市场青睐;生物医药企业凭借其先进的技术优势、未来广阔的市场空间以及在国家一系列政策支持下将会有较大的投资潜力。2020年新冠疫情爆发,医药行业凭借其刚性需求属性受到疫情影响相对其他行业较小,并且伴随着新冠疫苗研发进程的推进,在未来新冠疫苗的成功上市将会为生物医药行业带来巨大的市场价值和投资价值。本文在梳理上市公司投资价值理论的基础之上,结合我国生物医药行业的发展现状,采用定性分析法分别从宏观、中观、微观三个层面对我国生物医药类上市公司投资价值影响因素进行分析,后又采用定量分析法运用因子分析模型,从公司微观影响因素入手,选取财务指标和非财务指标共18个,以2016至2018年三年的指标数据为样本数据,构建了我国生物医药类上市公司投资价值指标评价体系。通过因子分析计算生物医药类上市公司综合得分,结合其三年的综合排名情况,为投资者找出表现稳健良好的、相对更具备投资价值的公司。最后,选取上证指数年收益率作为市场回报率,通过与根据综合排名选取出的30只股票的市场收益率进行对比分析,检验了模型的有效性。本文首先通过宏观环境和行业分析来探究了作为战略新兴产业的生物医药其未来的发展潜力和空间。从宏观环境的角度来看,国家政策对生物医药行业大力扶持、人均可支配收入水平提高下医疗保健费用支出具有较大的提升空间、快速老龄化引起生物医药服务需求上升,居民健康理念的转变为生物医药行业持续发展提供动力,医保制度的不断完善将进一步提升高端创新药的用药需求,生物技术的突破带来生物药品和服务的创新,人工智能、大数据带来的诊疗模式转变为生物医药行业带来发展机遇。以上诸多因素表明生物医药行业将具有长期的发展空间和巨大的产品市场。从行业的角度看,2000年以来,我国生物医药行业的发展十分迅速,生物医药市场规模不断扩大,利润总额持续增加,生物医药行业固定投资额持续增加,同时还保持相对稳定且较高的资产收益率,结合全球医药市场的发展趋势以及我国宏观层面对生物医药行业的各项利好政策,综合判断认为我国生物医药行业处于成长期。综合以上对宏观环境和行业的分析,生物医药行业具有良好的发展前景和投资价值。后从公司微观层面选取财务指标和非财务指标构建投资价值评价体系,运用因子分析法得出生物医药上市公司分别在2016至2018年三年中的综合得分,找出每年排名前30名的上市公司,结合连续三年的表现,发现恒瑞医药、泰格医药、我武生物、安图生物、信立泰、奇正藏药、健帆生物、新光药业、桂林三金这9家上市公司连续三年得分排名均位于前30名。其中,泰格医药、我武生物、信立泰这三家上市公司连续三年均稳定保持在前十的排名中,建议投资者可以重点关注。最后,根据模型选出的2016、2017、2018年历年排名前30的股票中有超过半数的股票跑赢了同期上证指数的年收益率,获得了超额市场回报,验证了因子分析法评价上市公司投资价值的有效性。


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