我国转轨时期利率政策的实证分析——兼论利率市场化

【摘要】： 从1978年开始，随着我国改革开放的逐步推进，金融改革取得了 重大的进展，而作为金融体制中的重要因素--利率政策也发生了很大的 变化，国家改变了改革开放以前对利率政策固定不变、僵而不化的严格 计划控制，开始运用利率政策来对经济进行调节，而且随着我国市场化 水平的提高，利率与相关经济变量的相关性也逐渐增强，但由于组成我 国国民经济主体的国有企业和占有金融市场80％以上份额的国有商业银 行的“预算软约束”以及我国目前整体经济水平和金融市场的不发达， 利率与有关经济变量之间的相关性还相对较弱，利率政策对经济的调节 作用并不很明显。所以要想使利率在我国发挥它在市场经济中应有的作 用，就必须进一步推进经济市场化改革、增强经济微观主体的“成本— 利润约束”、健全完善金融市场体系，逐渐推进利率市场化改革。 本文在对我国转轨时期的利率政策做了简要回顾之后，着重采用实 证分析的方法，利用统计学工具对我国20年来利率的变动与宏观经济 变量的相关性进行了计算，得出我国在转轨时期宏观经济变量对利率的 变动缺乏弹性的结论，并对此进行了分析解释，说明了在目前经济环境 下，利率还不能作为一个理想的中介目标成为中央银行调节宏观经济的 工具，从而提出了我国下一步利率改革的目标——渐进式的利率市场化 改革。