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基于期权博弈的高新技术产业基地进入时机研究

许爱琴  
【摘要】: 高新技术产业是经济发展的主要支柱,但是投资这一行业不仅需要较长的投资周期,更需要有大量资金支持,并且由于产品和市场的不确定性,投资的风险极高。所以,选择正确的进入时机对于进入者的成功是至关重要的。本文在期权博弈理论的基础上,对高新技术产业基地进入时机进行了研究。尤其是在考虑了不确定性和成本不可逆性的前提下,针对不同的市场结构将拥挤效应和协同效应以及协同效应的次序性纳入了分析框架之中。 本文根据国内外对于进入时机的研究,发现对高新技术产业基地进入时机的研究很少,运用期权博弈理论研究该问题的更少,在此基础上提出了本文的研究问题。由于投资决策方法的多样性,本文详细介绍了为何运用期权博弈理论解决高新技术产业基地进入时机问题,并在此基础上提出了影响高新技术产业基地进入时机的因素,主要包括协同效应、拥挤效应、不确定性和成不的不可逆性。在上述理论的基础上,论文将市场划分为三种结构:单个进入者、同游进入者、上下游进入者,并且分析了各种情况下进入者的博弈均衡结果和各种均衡下的进入价值函数以及影响因素如何作用于进入者的进入时机的。为了更为直观地说明进入者之间的策略互动,论文还运用MATLAB数值模拟分析了进入者之间的策略互动结果。 通过本文的研究,得出如下结论:第一,通过对单个进入者进入时机的分析,可知较高的不确定性和进入成本都会推迟投资者的进入时机;第二,通过对同游进入者进入时机的分析,在考虑了不确定性、成本的不可逆性的基础上将拥挤效应作为主要影响因素考虑进来之后,最终形成了三种博弈均衡:抢先均衡、序贯均衡和同时均衡,在抢先均衡中,拥挤效应加速了领导者的进入,而推迟了跟随者的进入时机;在序贯均衡中,领导者的进入阈值没有受到拥挤效应的影响,而拥挤效应则推迟了跟随者的进入时机;同时进入均衡中,拥挤效应延迟了投资者的进入。第三,分析除了不确定性和成本不可逆性仅仅受协同效应影响的上下游进入者的进入时机,在考虑了协同效应次序性的基础上,得出上游进入者总是先于或同时与下游进入者进入基地,最终进入者之间博弈形成了两种均衡:序贯均衡和同时均衡。在序贯均衡中,协同效应推迟了上游进入者的进入时机,而加速了下游进入者的进入时机。在同时进入均衡中,协同效应推迟了进入者的进入时机。第四,分析了同时受协同效应和拥挤效应影响下上下游进入者的进入时机,虽然同样考虑了协同效应的次序性,但是进入者需要根据协同效应与拥挤效应相互作用力量的大小决定进入时机,形成了三种均衡:抢先均衡、序贯均衡和同时进入均衡。当拥挤效应的作用占据主导地位时,上下游进入者均有动力抢先进入基地,此时形成抢先均衡;当协同效应的作用占据主导地位,而拥挤效应处于次要地位时,下游进入者选择等待从而作为跟随者进入基地,此时形成序贯均衡;当拥挤效应与协同效应的相互作用基本可以抵消时,每一个进入者都没有动力抢先进入,此时形成同时进入均衡。


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