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股票投资风险管理的数学模型研究

唐丽娜  
【摘要】: 作为一个新兴市场国家,我国已经加入WTO,随着金融体系改革的不断深入和金融自由化程度的逐步提高,金融市场和金融机构的运行方式必将与国际接轨,金融体系面临的宏观和微观金融风险将进一步加大,防范与化解金融风险已成为我国近年来金融工作的重点。 本文选择金融投资中的一角——股票投资为例,阐述了几类股票投资风险管理的方法,特别对VaR方法与半方差方法进行深入分析,通过总结先进经验并结合我国实际,建立了一套基于VaR方法与半方差方法的“单只优选及半方差组合风险度量方法”,并利用沪深证券交易市场股票数据对风险管理方法进行实证检验。首先对所选择股票进行正态分布假设检验,对能够通过检验的股票利用VaR方法对单支股票进行风险度量,然后再进入组合投资半方差风险评估。在组合投资风险度量过程中依次对组合投资数等于p(p=1,2,…)的股票构成的组合进行风险度量。结果在单只优选过程中,共有14只股票符合条件通过筛选。在组合投资半方差风险度量中发现:组合风险值伴随股票数量增加而锐减,当组合数p=8时风险值减速趋缓,当p=14时风险值已变化微弱,基本趋于稳定。 实证研究结果显示,单只优选及半方差组合风险度量方法将VaR方法与半方差组合风险度量方法有机的结合在一起,它的特点就是在单只股票风险最低的基础之上,再对所选择的证券组合风险进行度量,对两种方法的不足进行有效地相互弥补,单只优选及半方差组合风险度量方法是一套方便、实用的投资风险度量方法。


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