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基于实物期权的太比雅公司股权价值评估研究

尹晓彤  
【摘要】:在新时代引领下我国金融改革进入发展新篇章,其中实体经济、科技创新成为今后金融体制改革的新重心。而新三板市场作为我国多层次资本市场的底座,不仅拓宽了对中小微企业的服务覆盖面,优化了融资结构,而且为高新技术企业注入新鲜血液,切实成为实体经济发展的助推器。然而新三板市场目前仍处于成长的初期阶段,由于挂牌企业参差不齐,导致众多目前发展不确定、盈利不突出的优质企业被埋没。因此新三板企业价值的合理评估关系到整个市场的良好发展,本文正是对新三板企业的有效价值评估做出一定研究。本文以新三板企业太比雅公司的股权价值为研究对象,首先论述了选择研究新三板企业股权价值的研究背景以及意义,梳理了国内外学者有关企业估值的研究成果并介绍相关概念,奠定了本文研究的理论基础。其次,对新三板企业太比雅股权价值评估从多个方面进行了探讨。本文引入实物期权对新三板企业进行价值评估,从理论合理性和实践合理性两个角度阐述了实物期权的适用性,通过识别和分析企业的实物期权特征,最终确定了选用B-S定价模型进行评估研究。以太比雅公司为例,按照实物期权法的估值模型,识别了企业包含的多种期权并计算了五个基本参数的值,带入B-S模型期权计算公式中得出期权价格,即股票内在价值。研究结果表明,B-S定价模型简洁的计算和准确的估值结果,为企业股权价值评估带来有益借鉴。本文最后归纳了研究结论,同时指出了本文研究的不足之处,并进行了未来展望。


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