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基于实物期权法的新三板企业价值评估研究

陈瑜  
【摘要】:企业股权价值评估的探讨一直以来都是企业和投资者关注的热点。现如今新三板市场虽突飞猛进式发展,但受到设置时间较短、交易不如主板市场活跃等客观因素影响,使得适用于新三板企业价值评估的研究方法相较于主板市场还不是很多。因此,在新三板市场蓬勃发展的背景下,寻找更加符合该类企业价值评估的方法,有助于新三市场更好的发展,产生更多经济价值。本文主要研究对象为新三板上市企业——A公司,主要研究方法为案例分析和比较分析法。笔者在学习了企业价值评估理论和相关的评估模型后,本文首先对国内外学者对企业价值评估的相关研究进行了分类整理,同时参考国内外学者的研究成果,并根据我国新三板的特征,对相关的企业股权价值评估方法的适用性进行具体的分析,为本文选取的实物期权法做铺垫。在此基础上,为新三板企业选择适合的价值评估法。最后确定Black-Scholes期权定价模型并且运用此模型对新三板企业—A公司进行案例研究。通过使用实物期权法中的Black-Scholes模型和收益法中的现金流折现模型,计算出A公司的每股价值,将两种方法计算出的每股价值与A公司2019年的平均股价进行比较,证明实物期权法能够更加合理的评估出新三板企业的价值。最后,进一步对得出的研究结论进行总结并指出研究过程中存在的局限性。


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