收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

沪港通时代沪市与港市波动溢出效应及动态相关性研究

徐煜婷  
【摘要】:中国内地资本市场起步晚,市场相对封闭,开放程度、市场化程度、法制化和国际化程度离国际成熟市场存在一定的差距。香港作为全球第三大国际金融中心,资本市场高度发达,在经济全球化、金融一体化的形势下,中国需要不断提高对外开放程度,促进它与国际市场的接轨和深度融合,资本市场作为经济体重要的组成部分,对它的改革开放就变得尤其急切,因此,中国内地与香港资本市场之间的双向交流也就顺应了时代发展的要求,2014年11月17日我国沪港通正式实施,沪市与港市建立了互联互通机制,这不仅可以扩宽内地和海外投资者的投资渠道,还可以加速提升沪市的对外开放程度和层次,促进沪市在市场结构、监管和公司治理规定方面的改革,早日实现国际金融中心的目标,沪港通的实施更能推动人民币国际化进程和稳定香港作为国际金融中心的地位,所以,沪港通的制定对于中国资本市场的短期发展乃至长期发展都有着十分重要的意义。一个市场的波动不仅会受到自身市场前期的影响,还会受到其他关联市场波动的影响,产生波动溢出效应。在沪港通时代,沪市与港市的互联互通,使得市场间联动更加密切,信息和风险的传递更加容易,波动溢出效应更加明显。随着市场的不断发展和改革,股市间的波动相关性也具有时变性,了解沪市与港市波动溢出效应的传导方向和波动相关性大小,对于判断市场风险传递的方向、市场一体化程度、微观投资者在进行跨市场投资和政府在进行政策制定时都有着至关重要的作用。本文在对产生波动溢出效应的原因和影响动态相关性因素的分析基础上,对沪港通时代沪市与港市波动溢出效应和动态相关性提出三个假设:(1)港市作为沪市的风向标,对沪市的波动溢出效应显著;(2)沪港通的实施,提升了沪市对外开放程度,沪市对港市产生波动溢出效应;(3)沪市与港市波动的动态相关系数会有所增大,本文利用BEKK-GARCH(1,1)模型和DCC-MVGARCH(1,1)模型对三个假设进行验证。在实证研究过程中,首先,选择样本为2014年11月17日至2017年01月20日的上证综合指数和恒生综合指数的日收盘价;其次,在对样本进行平稳性和ARCH效应检验通过后,建立VAR(2)均值方程;再次,运用BEKK-GARCH(1,1)模型分析得出仅存在港市到沪市的波动溢出效应,沪市到港市波动溢出效应不显著;最后,使用DCC-MVGARCH(1,1)模型计算出样本区间内沪市与港市的动态相关性系数均值为0.591。可见,三个假设中,假设(1)和(3)被验证,假设(2)被推翻,即本文的结论是:第一,沪港通时代,港市对沪市产生波动溢出效应,由于沪市开放程度还不高,沪市对港市的波动溢出效应不显著;第二,沪港通时代,沪市与港市的波动动态相关性显著提高,表明两市场间的一体化程度提升。论文的最后,对政府和投资者提出了相关几点建议。政府需要完善政策、制度,明确权力、义务,搭建信息平台和建立信誉体系;投资者需要注重价值投资和加强个人投资分析的能力,关注国际、国内局势政策的变动。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 江红莉;何建敏;;房地产业与金融业的波动溢出效应研究[J];现代管理科学;2014年08期
2 侯斌;;我国股市与汇市的波动溢出效应实证研究[J];企业导报;2013年19期
3 赵鹏;曾剑云;;香港、台北、纽约股市收益及波动溢出效应的实证研究[J];工业技术经济;2008年07期
4 郑挺国;刘堂勇;;股市波动溢出效应及其影响因素分析[J];经济学(季刊);2018年02期
5 潘文荣;程旭;李忆;;纽约黄金期货与A股黄金板块波动溢出效应研究[J];金融发展研究;2018年05期
6 郑金英;翁欣;;中美粮食期货的价格关联及波动溢出效应——基于多元T分布下VAR-BEKK-MGARCH模型的实证分析[J];价格理论与实践;2017年03期
7 沈骏;;境内外人民币汇率的价格发现与波动溢出效应[J];上海金融;2014年04期
8 高艳;陈守东;;主要汇率市场协同波动溢出效应研究[J];统计与决策;2014年13期
9 吴伟巍;郑彦璐;李启明;吴非;;区域城市间住宅价格波动溢出效应的内涵分析[J];城市发展研究;2011年10期
10 林学贵;;棉花价格波动溢出效应[J];中国管理科学;2016年S1期
11 黄海峰;葛林;;多个金融市场协同波动溢出效应检验——基于中国证券投资基金市场经验数据[J];金融理论与实践;2015年02期
12 李显戈;周应恒;;中国与国际大豆期货市场波动溢出效应分析[J];技术经济与管理研究;2014年06期
13 姬晓辉;于松;;少数民族地区奶业产业链的价格波动溢出效应研究[J];湖北民族学院学报(哲学社会科学版);2016年01期
14 田甜;顾蕊;李隆玲;武拉平;;国际粮价波动溢出效应研究[J];价格理论与实践;2016年08期
15 陈学文;;境内外利差与人民币有效汇率间波动溢出效应分析——基于VAR-BEKK-MVGARCH模型的实证研究[J];中南财经政法大学研究生学报;2015年01期
16 项歌德;沈开艳;;股指期货市场的价格发现与风险波动溢出效应实证研究——以中国沪深300股指期货市场为例[J];上海金融;2012年06期
17 兰鹏;李铭;;“规例”的变化与波动溢出效应——基于中国股票市场的实证研究[J];经济论坛;2012年09期
18 吴奉刚;王芙蓉;;中国股市与汇市的波动溢出效应研究[J];金融教学与研究;2008年06期
19 吴奉刚;王芙蓉;;中国股市与汇市的波动溢出效应研究[J];南京财经大学学报;2008年05期
20 吴奉刚;王芙蓉;;中国股市与汇市波动溢出效应研究[J];审计与经济研究;2008年06期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 林学贵;;棉花价格波动溢出效应[A];第十八届中国管理科学学术年会论文集[C];2016年
2 方志军;李帅;舒雷;刘汪卉尧;;基于Haar小波的沪港股市异常波动溢出效应研究[A];信息化、工业化融合与服务创新——第十三届计算机模拟与信息技术学术会议论文集[C];2011年
3 苏明;李力春;;中国股指期货市场的推出对股票市场的影响——基于国际价格联动性和波动溢出效应的研究[A];21世纪数量经济学(第12卷)[C];2011年
4 李标;周先平;帖姗姗;;人民币汇率与境内外利差间的动态相关性研究——基于发达和新兴市场数据的比较分析[A];《国际货币评论》2016年合辑[C];2016年
5 韦汉春;程振源;;我国A股市场行业波动溢出研究[A];第十一届中国管理科学学术年会论文集[C];2009年
6 熊正德;文慧;凌语蓉;;基于时频分析的农产品期货市场与外汇市场联动关系研究[A];“两型社会”建设与管理创新——第十五届中国管理科学学术年会论文集(上)[C];2013年
7 孙欣欣;卢新生;;美联储货币政策中性化背景下人民币外汇市场间均衡关系调整和溢出效应研究[A];《国际货币评论》2017年合辑[C];2017年
8 阙澄宇;马斌;;人民币在岸与离岸市场汇率的非对称溢出效应——基于VAR-GJR-MGARCH-BEKK模型的经验证据[A];《国际货币评论》2016年合辑[C];2016年
9 胡秋灵;丁美月;;国际原油价格对我国新能源行业股票价格的波动溢出效应研究[A];21世纪数量经济学(第16卷)[C];2015年
10 西村友作;孙便霞;;全球金融海啸对股市波动的影响:基于已实现波动率的中美波动溢出效应对比[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 曹广喜;基于分形分析的我国股市波动性研究[D];河海大学;2007年
2 董杰;国际金融市场的动态传导与波动溢出效应研究[D];电子科技大学;2013年
3 高艳;人民币汇率波动特征的计量分析[D];吉林大学;2014年
4 金涛;利率、股价和汇率关联的实证研究[D];江西财经大学;2010年
5 胡新明;中国股票市场分割与一体化演进问题研究[D];华中科技大学;2007年
6 翁应良;房地产市场波动溢出效应与风险传染机制研究[D];华中科技大学;2016年
7 唐波;人民币即远期汇率的溢出效应及价格发现贡献度研究[D];华中科技大学;2014年
8 张培源;中国股票市场与宏观经济相关性研究[D];中共中央党校;2013年
9 吴晓雄;我国主要商品期货的价格波动与避险效率研究[D];西南交通大学;2015年
10 骆嘉;金砖国家股市关联研究[D];江西财经大学;2014年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 金博;金融子市场间的协同波动溢出效应研究[D];东北财经大学;2017年
2 吴诗雨;波动溢出视角下的我国大宗商品现货市场金融化问题研究[D];东北财经大学;2017年
3 杨能;我国股票市场行业间波动溢出效应研究[D];华南理工大学;2017年
4 徐煜婷;沪港通时代沪市与港市波动溢出效应及动态相关性研究[D];陕西师范大学;2017年
5 祝丽薇;趋势差异下股指期货与现货市场间波动溢出效应研究[D];陕西师范大学;2017年
6 王检;基于GC-MSV模型的人民币外汇市场与黄金市场波动溢出效应研究[D];华中科技大学;2016年
7 冯磊;我国金属期货市场间的波动溢出效应分析[D];东北财经大学;2016年
8 孔同璐;中国农产品期货市场间的波动溢出效应分析[D];东北财经大学;2016年
9 胡光远;沪深300指数期现货间的波动溢出效应[D];西南政法大学;2012年
10 于倩倩;行业股价指数波动溢出效应研究[D];东北财经大学;2010年
中国重要报纸全文数据库 前1条
1 上海对外贸易学院 邓鸣茂;上海与伦敦金属期货市场的溢出效应研究[N];期货日报;2008年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978