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我国西北地区高新技术产业上市公司融资效率及其影响因素研究

王盛兰  
【摘要】:高新技术的商品化、市场化和产业化,改善了生产方式、提高了劳动者素质,特别是高新技术产业成长为提高社会生产率和建设智慧社会提供了产业支持,具有增加社会物质财富和精神财富的双重功效。高新技术的商品化、市场化和产业化发展需要资金的支持,但不能仅注重资金总量的投入,更要注重融入资金的效率问题。西北地区高新技术产业的发展还较为缓慢,上市公司作为高新技术产业发展的高水平代表,全面衡量和评价其融资效率有利于促进该地区高新技术产业实现跨越式的长足发展。本文首先整理归纳了国内外学者对融资效率的相关研究,对相关概念进行界定,在借鉴前人研究的基础上列出本文的研究结构架。本文以2015—2017年37家西北地区高新技术产业上市公司为研究对象,分别从其基本概况、融资规模,以及融资结构等基本情况进行了现状分析。其中,在上市公司所属行业中,制造业占了绝大多数,共有28家,陕西省的高新技术产业上市公司数最多,为19家,2017年全部研究样本的融资总规模为4034.60亿元,28家企业的融资规模年均增长率为正,在融资结构上多以外源融资为主。其次,在选取测度融资效率方法上,采用三阶段DEA模型,根据对融资效率的内涵界定,从融资来源渠道角度选取投入指标,从公司获利情况角度选取产出指标,并运用典型相关分析构建评价体系,在对环境变量进行遴选上,从地区经济发展水平、时间因素和地方科技创新三方面选取环境变量指标;在探讨影响融资效率的主要因素上,进一步采用Tobit回归模型进行分析,主要从公司的盈利能力、成长性、资金利用效率、公司规模、融资结构这几方面进行指标选取。研究发现:外部环境因素和随机噪声对西北地区高新技术产业上市公司的融资效率有显著影响,在剔除外部环境等因素后其融资效率均有所提高;从总体融资效率、分省份融资效率和行业融资效率来看,其融资效率都表现不佳,未能实现融资有效率,在分解后的融资综合效率值中规模效率值最低;盈利能力、成长性、资金利用效率与融资效率呈显著正相关,公司规模呈显著负相关。最后,基于研究结论,为进一步促进西北地区高新技术产业上市公司融资效率的提升,外部还需为企业发展创造良好环境,公司内部需加强统筹协调,提高管理和创新水平,将科技创新成果转化为实际生产力,提高公司盈利能力和资金利用效率。


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