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上市公司股权结构与股权质押相关关系的实证研究

胡志华  
【摘要】: 本文以上市公司A股股权质押行为作为研究的对象,从公司治理结构层面对影响上市公司股权质押行为的微观因素进行实证分析。 本文的主要发现有: (1)股权结构对上市公司股权质押行为具有比较强的影响力。第一大股东持股比例与股权质押行为负相关。(2)股权集中度与股权质押行为负相关。(3)相对于国家终极控制的上市公司,非国家终极控制公司发生股权质押的概率更高。(4)在实际控制人性质不同的上市公司,股权制衡机制对于股权质押行为的影响作用是不同的。在国家终极控制公司,第一、二大股东持股比例的比值与股权质押正相关;相反,在非国家终极控制公司,第一、二大股东持股比例的比值与股权质押负相关。 本文的主要贡献体现在: (1)对股权质押行为及其内在根源等问题进行了实证分析,为解释企业股权质押行为提供了经验证据和具有一定启示性的研究结论。(2)考察了股权结构特征对上市公司股权质押行为的影响,为公司治理结构影响企业风险决策的研究提供了补充。


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