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金融发展、融资约束与能源产业投资效率研究

兰强  
【摘要】:我国已经成为了全世界第三大能源消费国,能源产业的健康发展对于维护国家战略安全、提升国家综合国力都具有重要的战略意义。由于正处于由能源大国向能源强国转型的关键时期,如何实现我国能源产业的高速健康发展一直是我国社会各界所关心的热点话题。本文主要是分别通过理论分析、实证检验和案例分析等方法进行了深入研究,分析了我国能源产业投融资活动现状,探讨了金融发展缓解融资约束和提高投资效率的作用机理,并明晰了金融支持对能源产业可持续发展的影响路径,最终提出了推动我国能源产业投资效率的政策建议。本文的主要创新研究成果如下:第一,构建了更为全面的金融发展指标体系,即本文选取金融相关比率、金融深度、市场经济改革程度、金融业市场化和金融业竞争五个指标构建了金融发展指标体系,弥补了现有相关研究采用单一金融发展指标的不足,这为金融发展相关研究提供了全面的指标体系,具有重要的理论意义。第二,用三种不同的模型“投资—现金流敏感性检验模型”、“现金—现金流敏感性检验模型”和“投资支出现金流—现金流敏感性检验模型”,分别检验金融发展对能源产业融资约束的影响,进一步揭示了金融发展对能源产业的融资约束问题的缓解,为后续研究金融发展和融资约束关系提供了可靠的检验工具。第三,本研究采用路径研究法,通过构建中介效应检验模型,挖掘金融发展影响投资效率的作用路径,实证结果证实了融资约束是金融发展影响投资效率的路径。本研究揭示了融资约束在金融发展影响投资效率的路径作用,深入挖掘了金融发展影响能源产业投资效率的影响路径,有效的补充了现有研究中的空白,丰富和拓展了金融发展影响产业投融资活动的理论研究。第四,本文结合实际案例论证理论分析和实证结论的真实性和科学性。文章选取具有代表性的粤电力和赣能股份作为案例分析对象,经过实例的对比和分析支持了前文的研究结论。文章采用案例分析作为理论分析和实证研究的有效补充,增强了研究结论的可靠性和实用性,为我国相关监管部门制定推动能源产业发展规划提供了有益的参考。


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