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闻泰科技“蛇吞象”并购安世集团融资分析

吕昊昕  
【摘要】:随着第四次工业革命的不断推进,高新科技对生产力的促进作用越来越明显,5G、人工智能、物联网等产业逐渐成为各国战略发展的重点,我国在“十三五”发展规划中也发布了多项政策支持高新产业发展,使高新技术产业的发展取得了一定的进步。但我国的高新技术起步较晚,国内科技型企业的发展与掌握着核心技术资源的国外先进高科技企业相比仍有不足,许多国内的科技型企业积极把握并购机会,选择并购国外先进的高科技企业,获取核心的技术和材料,进行自主创新研发。而国内科技型企业处于成长期初期,市场规模较小,融资能力较弱,并购国外先进高科技企业属于典型的“蛇吞象”并购,容易出现并购资金筹集和支付方面的问题。本文以2019年中国A股市场半导体行业并购金额最大的案例—闻泰科技并购安世集团为例,分析其并购融资方案,为科技型企业并购融资提供借鉴。首先,采用案例分析法,梳理了闻泰科技并购安世集团案例的并购背景、并购主体、并购动机,总结出本次“蛇吞象”并购的融资架构,从资金需求、融资决策、融资风险等几个方面分析闻泰科技并购安世集团的融资方案,归纳出闻泰科技并购所运用的定期贷款融资、银团贷款融资、定向增发股份等几种融资方式。其次,采用事件研究法、同业对比法和因子分析法,分析了闻泰科技并购安世集团后的融资效果,并从市场表现和财务指标等方面对本次“蛇吞象”并购进行效果评价。最终,总结出了闻泰科技在“蛇吞象”并购中的融资策略,包括多种融资方式降低融资成本、合理设计交易结构满足资金需求、不同交易标的采用差异化定价方案、定向增发引入战略投资者。通过对闻泰科技并购安世集团案例的分析,为国内科技型企业进行“蛇吞象”并购融资提供了一些借鉴,比如多元化融资拓宽融资渠道、合理安排融资结构降低财务风险、结合战略需求选择并购标的以寻求合适的战略投资者、灵活设计交易结构等。


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