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GT省属国有企业资本结构与绩效实证研究

王玲芳  
【摘要】:众所周知,资本是企业经营的核心要素,而任何一个企业运营所需要的资本来源于业主投入与外部借入,因此企业各种资本的比例及其构成关系就是资本结构。多年来众多学者研究发现资本结构是会显著影响企业绩效的,而且也有学者发现资本结构与绩效的关系会受到企业性质、行业、宏观经济环境等因素的影响,因此从这个方面继续深入研究资本结构与企业绩效关系是具有重要意义的。目前,我国正处于经济迅速发展的时期,国有企业作为我国经济的支柱企业,其独特的国有性质使得其资本结构、企业治理等方面都与民营企业大相径庭,同时伴随着国有企业的深入改革和发展国有企业也暴露了许多问题,譬如国有企业资本结构普遍呈现高负债、高流动负债比率与国有股一股独大的现状,这一现状也带来了高财务风险、融资成本高、经济效益较差等问题。本文通过分析资本结构与企业绩效之间的关系,提出了优化资本结构、提高企业绩效的建议。本文以GT省属国有企业(省属国有企业即指省国资委监管下的国有独资企业)为研究对象,以资本结构与企业绩效相关理论以及国内外研究现状为基础,然后选取国资委综合绩效评价指标体系,通过盈利能力、偿债能力等四大方面描述了GT省属国有企业资本结构与绩效的现状,接着利用因子分析方法,对GT省属国有企业的资本结构与绩效关系进行实证研究:先运用主成分分析法,从18个财务指标中提取四个主成分来建立CT省属国有企业综合绩效评价公式,通过这个公式计算来反映企业绩效的真实水平;接着运用多元回归模型,以企业规模、企业是否准公共型、年份、是否多元化经营等为控制变量,分析资产负债率、流动负债比率等资本结构指标与综合绩效的相关关系,实证分析的结论是:企业绩效与资本结构呈负相关关系,即企业绩效随资产负债率的降低而升高;企业绩效与流动负债率呈负相关关系,企业绩效随流动负债率的降低而升高。最后根据实证分析的基本结论,给出改善外部融资环境、优化GT省属国有企业资本结构、从而提高国有企业绩效的建议。


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