股权分置改革后股权结构与我国上市公司现金股利政策的实证研究

【摘要】：进入21世纪以来,中国经济继续保持高速增长,这在客观上为资本市场的发展提供了良好的环境,股权分置改革给中国资本市场带来了全面变革,从而解决了我国资本市场发展所面临的制度问题。 股利政策是上市公司核心的财务问题之一。本文作者首先分析了可能影响股利政策的因素,接着就运用实证研究的方法,分析了我国特殊的股权结构是否对上市公司现金股利分配水平产生影响。 本文基于股权分置改革前后的样本数据,对上市公司的股利分配政策进行了深入的研究。文章主要通过对比股改前后第二大股东持股比率的变化来说明股权结构对股利政策的影响,找出股改前后股利分配政策的变化状况,从而指导全流通时代下的股利分配,并进一步规范上市公司行为、促进资本市场健康发展和保护投资者利益。本文重点阐述了股权结构、公司成长性、负债水平以及公司总资产规模等因素对股利分配政策可能产生的影响,采用2003—2004年和2007-2009年上市公司的相关数据验证了上述假设。在股权分置改革背景下,股权结构和公司治理成为股利政策的重要影响因素,实证结果表明,股权分置改革后第二大股东对第一大股东有一定的制衡作用。最后,依据上述结论提出了相应的对策和建议。