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中国国债利率期限结构的实证分析

赵国健  
【摘要】:随着金融的不断创新,利率期限结构在揭示通货膨胀和宏观经济未来走向等方面所具有的明显优势。国债利率是目前国内利率市场化程度最高的,国债又具有无违约风险以及广泛流通等特征,对于国债收益率曲线的研究具有现实意义。 本文在介绍国内外国债收益率的期限结构实证分析的基础上,选取三次多项式样条函数、分段函数和复利函数建立模型,对比分析了三个模型对我国国债利率期限结构的拟合效果,最后得出结论,并对我国的国债市场发展提出对策建议。研究认为,金融危机前,相对于三次多项式样条函数和复利函数,分段函数模型拟合效果是最好的;而金融危机后,三次多项式样条函数比分段函数模型和复利模型的拟合效果都要好,更适合用于我国国债利率期限结构的估计与预测。建议应统一国债市场,优化国债发行期限结构,改革国债发行方式,并完善国债市场的监督管理机制。


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