收藏本站
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

资本市场的复杂性:分形与混沌

李道叶  
【摘要】: 中国资本市场在不断发展壮大的同时,对资本市场理论的完善与发展亦提出了更高要求。传统资本市场理论研究一直是在新古典经济学的研究框架下进行,作为新古典经济学核心的有效市场假定(EMH)是资本市场理论研究的基石,许多经典资本市场理论都是在EMH基础上发展起来或与之有密切联系。EMH是建立在理性投资者、市场有效和随机游走过程这三个核心前提假定基础上的。从新古典主义经济学关于资本市场的研究框架可知,传统资本市场理论大多是在一个线性范式上的近似分析。但现实资本市场是一个复杂的非线性动动态系统,时间上的不可逆性、线路上的多重因果反馈及不确定性使其具有非常复杂的非线性特征。新古典经济学赖以生存的线性分析和近似分析这两个主要工具,无法用来准确描述复杂的资本市场,国内外许多实证研究都佐证了EMH的失效。因此,对资本市场的研究客观上需要从非线性的视野来进行。 鉴于此,本论文以上海股票市场为研究对象,突破主流经济学的研究框架,视资本市场为一个复杂性系统,在国内外相关研究基础上,运用分形、混沌等复杂性理论进行研究,力图给出一个更客观描述现实资本市场的方法。本论文的研究目的主要在于:(1)研究传统资本市场理论和复杂性理论对中国资本市场的适用性:(2)拓展复杂性理论的研究领域;(3)为中国资本市场预测、风险衡量等方面提供一个可运作的理论模型;(4)为最终形成一个把所有的非线性效应都考虑进去的复杂性资本市场理论起到一定作用。 通过研究,得到以下几点主要结论: (1)线性框架下的传统资本市场理论不能完全解释上海股票市场,上海股票市场并不符合E M H,各个时间的市场价格 存在着明显的相关性。 (2)上海股票市场具有明显的分形结构与混饨特征,是一个 非线性系统,系统价格演化存在一个奇异吸引子。 (3)通过分形维的分析,最少可用三个状态变量建立起上海 股票市场系统的价格运动模型。 (4)某些非线性变量可作为分析和预测股票市场的很好指 标,如赫斯特指数H 值可用来取代方差作为衡量证券投资风险 的标准,而动态分形维则可作为市场价格变化的先行指标。 在此结论基础上,本文创造性地用非线性方法为我国资本市 场研究建立了以下两个模型:()市场预测模型;()风险衡量标 准模型。最后,在综合对比复杂性研究与传统资本市场理论研究 基础上,提出了资本市场复杂性研究之未来发展方向。


知网文化
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前20条
1 欧阳君山;;张三酿酒、股市以及实业兴邦[J];法人杂志;2007年07期
2 林正平;对资本市场的初步认识[J];福建金融;1993年10期
3 ;国际金融动态[J];华北金融;1993年08期
4 张文兵;对我国资本市场现状的探索[J];学术界;1994年05期
5 罗士喜 ,曹付;对发展我国资本市场机构投资者的思考[J];中国市场;1994年10期
6 周小川;企业改革要与培育和改造资本市场相结合[J];改革;1996年06期
7 宋冬林;资本范畴与资本市场属性[J];学术交流;1996年04期
8 殷醒民;论企业融资渠道转变与工业结构调整[J];复旦学报(社会科学版);1997年05期
9 付建平;资本市场国际化进程中的外汇政策[J];山西财经大学学报;1997年04期
10 阚治東;;千载难逢的机遇[J];沪港经济;1997年02期
11 张昌仁;现代资产组合理论与资本市场均衡模型─—兼论在我国资本市场的适用性[J];当代经济研究;1998年04期
12 刘承训;国有企业改革中的股权结构优化和资本市场效率[J];上海经济研究;1998年06期
13 高波;结构调整、企业重组与资本市场发育[J];江苏社会科学;1998年06期
14 宋林飞;利用资本市场推动经济持续高速增长[J];江海学刊;1998年02期
15 马雪峰;中国资本市场:问题与对策[J];经济问题;1998年09期
16 黄志刚,朱剑锋;论国债与货币市场和资本市场的关系[J];金融理论与实践;1998年05期
17 杨咸月,何光辉;货币市场、资本市场与国有企业运作效率[J];金融研究;1998年05期
18 姚维平;对培育资本市场与工商银行业务发展的思考[J];金融研究;1998年07期
19 徐润萍,徐升华;信息时代资本市场发展的新机遇[J];企业经济;1998年10期
20 邢福俊;国企改革呼唤资本市场[J];企业改革与管理;1998年03期
中国重要会议论文全文数据库 前10条
1 张本祥;;资本市场的复杂性[A];Complexity Problems--Proceedings of CCAST (World Laboratory) Workshop[C];2001年
2 董军贤;;关注资本市场,加快我省企业上市步伐[A];陕西省体制改革研究会2006-2007优秀论文集[C];2007年
3 ;大力培育环保资本市场,推动环保产业的迅猛发展[A];第二届环境保护市场化暨资本运营与环保产业发展高级研讨会论文汇编[C];2001年
4 董军贤;;关注资本市场,加快我省企业上市步伐[A];陕西省体制改革研究会2007优秀论文集[C];2007年
5 徐美芳;;企业年金市场、资本市场与上海保险市场的发展[A];2004年上海市保险学会年会论文集——暨上海市保险学会成立20周年和《上海保险》创刊20周年纪念[C];2004年
6 费兰静;张秋生;;利用资本市场发展铁路集装箱运输业务探析[A];推进铁路新跨越加快经济大发展——中国科协2004年学术年会铁道分会场论文集[C];2004年
7 米建中;;提高上市公司质量 促进资本市场健康发展[A];2006年学会发展相关问题研究论坛论文集[C];2006年
8 沈悦;卢文兵;;我国资本市场税制改革研究[A];纪念改革开放30周年——2008陕西省体制改革研究会优秀论文集[C];2008年
9 沈悦;卢文兵;;我国资本市场税制改革研究[A];纪念改革开放30周年优秀论文集[C];2008年
10 杨忠孝;;资本的权利[A];中国商法年刊第三卷(2003)[C];2003年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 杨萍;我国资本市场发展中的金融创新研究[D];中国社会科学院研究生院;2000年
2 任志宏;中国资本市场规范化研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年
3 李春玲;利用资本市场推动新疆农业产业化经营研究[D];沈阳农业大学;2002年
4 尹福生;风险投资理论与中国应用研究[D];武汉大学;2004年
5 李承友;资本市场与企业制度创新——以深圳、香港证券市场为例的实证分析[D];东北财经大学;2000年
6 何君光;我国证券公司风险控制研究[D];重庆大学;2006年
7 魏巍;机构投资者对资本市场效率影响研究[D];西南财经大学;2007年
8 刘晔;资本市场发展与财政制度变革[D];厦门大学;2003年
9 李红权;资本市场的非线性动力学特征与风险管理研究[D];湖南大学;2005年
10 孔小文;中国上市公司资本结构选择:理论与实证分析[D];暨南大学;2005年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 李道叶;资本市场的复杂性:分形与混沌[D];青岛大学;2002年
2 刘晓庆;基于Swarm平台的资本市场建模仿真[D];北京工业大学;2005年
3 吕阳;我国国有企业利用资本市场进行资产重组的方略研究[D];东北农业大学;2000年
4 张奕;我国产业结构调整与资本市场支持研究[D];西南财经大学;2001年
5 苗琳;利用资本市场化解我国商业银行不良资产的研究[D];河南大学;2004年
6 马宁;机构投资者参与上市公司治理研究[D];山东大学;2005年
7 陶志平;我国投资基金发展现状与问题研究[D];武汉大学;2005年
8 熊凌;企业股权价值与战略成本管理关系的研究[D];南昌大学;2008年
9 陈晓波;大力发展资本市场切实提高中小企业公司治理水平[D];首都经济贸易大学;2008年
10 李杰;中国发展房地产投资信托基金(REITs)模式研究[D];上海社会科学院;2009年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 孙杰;着眼大金融体系解决结构性阶段性问题[N];第一财经日报;2007年
2 张振兴 王怀林;资本市场制度建设与休谟的正义法则[N];中国经济时报;2005年
3 中国证监会主席 尚福林;在改革中实现资本市场健康稳定发展[N];上海证券报;2005年
4 李学宾;QDII无悬念[N];中国经营报;2005年
5 本报记者 常小安 陈铭;用好资本市场 建设“泉州板块”[N];证券时报;2004年
6 吴玉明;保险如何“牵手”资本市场奔共赢[N];中国财经报;2006年
7 谢登科;我国资本市场面临三大发展机遇[N];中国改革报;2006年
8 本报记者 侯捷宁;资本市场已具备发展突破条件[N];证券日报;2006年
9 本报记者  李厥庆 陈剑锋;全流通时代重庆资本市场发展论坛在渝举行[N];证券日报;2006年
10 本报记者  闫立良;弹冠振衣迎春华[N];证券日报;2006年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62982499
  • 010-62783978