养老基金与资本市场

【摘要】： 养老保险作为社会保障的一个重要组成部分在一个国家的经济和社会发展过程中起着 举足轻重的作用。在实行现收现付养老金制度的国家，普遍面临着支付危机，各个国家都 寻求着一种使养老基金保值增值的路径。自然，养老保险基金与资本市场就发生了很密切 的关系。 一般来说，养老基金在一个国家资本市场中的作用是显而易见的。国际经验表明，经 济全球化使得国际资本市场的机构化趋势不断增强，西方发达国家的机构投资者作为一个 整体，已经极大地扩展了其经济影响的范围，甚至形成了对资本市场的支配地位。投资者 结构，尤其是机构投资者结构已经成为一国资本市场成熟程度和完善水平的重要标志。养 老基金对于资本市场的制度创新、结构协调和效率改进有着重要的影响。而现今几个为数 不多的被大部分人认为是成功或者说是比较成功的养老金制度，都和资本市场有着最为紧 密的联系，甚至她们本身就已经是资本市场中一个重要的参与者。 本文在结构上分为三部分。第一部分是对养老金制度介绍和制度变迁史的一个概览。 它回答了养老金制度为何产生，正式制度为什么走向了现收现付，而现在又走向了基金制， 为什么和资本市场产生了必然的联系。第二部分对养老基金在资本市场中的定位、投资工 具的选择以及监管作出了具体分析。第三部分则对当今世界上比较成功的几个范例进行介 绍从中得出对中国的借鉴经验。