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对外直接投资成因中生产要素结构的影响分析

金晓梅  
【摘要】:改革开放四十年的时间,中国的经济发展取得了举世瞩目的成就。同时,自2001年正式实施“走出去”战略以来,我国对外直接投资规模也增长迅速,从2003年商务部首次公布对外直接投资金额到2016年已经连续14年实现正增长,年均增长率超过35.8%。按照邓宁的投资发展阶段理论,一国的经济增长水平(人均国民生产总值)与该国的对外净投资之间呈现一定相关性,随着一国人均GNP水平的提高,其对外净投资呈现由负转正的过程,2015年我国的对外直接投资规模首次超过引资规模,实现对外直接投资净流出。邓宁将一国的对外直接投资发展阶段与该国的经济增长水平结合起来。但是一国的对外直接投资发展阶段除了与该国的经济增长阶段相关,还应该与该国的经济发展阶段相关。因为经济发展的内涵更加丰富,经济发展不仅包括经济增长,还包括经济结构调整,产业结构升级,市场结构改革和要素结构优化等一系列影响经济发展与对外直接投资之间关系的因素。传统经济增长理论将一国经济发展看成是工业化、现代化的实现过程,结构主义将一国经济发展看成是生产结构的转型,但是从经济增长模型来看,每一次增长理论的突破都在于对生产要素概念的重新挖掘和对要素认识的不断进步。可以说生产要素才是经济增长的源泉,一国经济发展的最根本推动力在于要素结构的进步。但是,我国在生产要素结构上存在失衡问题。体现在生产要素数量结构上,受到生育率下降以及人口老龄化的影响,目前我国劳动力要素数量正在逐年下降,而资本要素随着开放以后我国资源价格的重估和再定价,以及在经济增长过程中的不断积累,造成我国的资本劳动比逐年上涨,资本加速深化;同时,体现在生产要素价格结构上,我国的资本要素和劳动力要素存在严重的价格扭曲,而且资本要素的价格负向扭曲程度要大于劳动力要素的价格扭曲。资本要素较高的负向价格扭曲与国内制度背景是分不开的。我国为了优先发展重工业,加快国内经济发展,政府实施了一系列的扭曲要素市场价格的手段与措施,并由此内生出了我国要素价格扭曲的制度基础,要素价格扭曲程度通过我国的财税体制、地方政府的政绩考核机制以及以吸引外资为主导的发展政策不断的强化。资本要素低价扭曲导致了我国资本要素过度投入,促进资本密集型行业的飞速发展,并导致了我国对于传统投资拉动经济增长模式的依赖。目前,我国的对外直接投资规模增长迅速,对外直接投资的增长速度远远超过经济发展阶段,根据《2017年国民经济和社会发展统计公报》的数据显示我国的人均GDP达到8836美元,按照邓宁的投资发展阶段理论,我国现在正处在第二阶段,即净对外直接投资为负的阶段。但是,2015年我国的净对外直接投资为正,实现资本净输出,处在第三阶段。我国的对外直接投资是在国内渐进性改革背景下进行的,对外直接投资规模的迅猛发展与国内要素价格扭曲和要素结构变化是分不开的。国内要素价格扭曲,尤其是资本要素价格的负向扭曲,导致了我国资本要素的过度投入,提高了制造业行业的资本密集度,导致资本密集型行业的快速增长,资本密集型行业的快速增长通过降低资本要素的边际产出、加剧行业内部竞争以及导致重复建设和产能过剩等问题,促进了我国资本密集型行业对外直接投资发展;而劳动力成本的上涨,导致国内的制造业成本上涨和资本对于劳动力的替代增强,行业的资本密集度相应提高,并使得制造业企业具有通过海外直接投资,降低生产成本的动机。本文主要从经济发展的角度出发,使用微观制造业企业数据,在国内要素结构变化的背景下,分析我国行业要素结构以及东道国的要素禀赋结构对于制造业企业对外直接投资行为决定以及区位选择的影响。本文第五章通过实证研究发现:行业的资本密集度越高,其对外直接投资的概率越大;资本密集型行业的企业对外直接投资的概率要高于劳动密集型行业,而且,行业的资本密集度对于企业对外直接投资的影响机制主要是通过提高企业的资本密集度实现的。资本密集型行业的快速发展受到国内高投资以及资源价格重估效应的影响,导致行业发展阶段和对外直接投资“提前”,大部分企业尚未培育起对外直接投资的竞争优势,被“拔苗助长”,可以预见我国企业对外直接投资效益会很低、失败率会很高。从全球产业结构变迁的路径上看,资本密集型行业对外直接投资更多,这不仅是全球产业结构变迁从低附加值的劳动密集型向高附加值的资本和技术密集型产业发展的必然趋势,也是我国制造业转型升级的必然趋势。虽然目前我国的对外直接投资规模已经取得了傲人的成绩,但是在规模上升的同时也要加快国内的要素市场改革,降低要素市场价格扭曲,使得我国对外直接投资规模能够真实的反映企业的竞争优势。同时,本文第六章通过对影响企业区位选择的企业异质性特征和东道国的区位特征进行综合考察发现:我国资本密集型的企业倾向于到劳动力丰裕的国家进行投资,企业的效率投资动机(降低生产成本)明显。国际直接投资与国际贸易作为一国参与国际分工的两种主要的形式,一国的资源禀赋结构不仅是一国国际贸易的基础,也是一国对外直接投资的基础。国际间资源禀赋的差异以及由此导致的要素收益率的差异,导致了生产要素的国际流动。在样本的研究时间段,我国的资本劳动比已经发生了逆转,由劳动力相对丰裕的国家向资本相对丰裕的国家转变,中国的资本密集型企业倾向于到劳动力相对丰裕度的国家进行投资,要素流动的方向体现了要素禀赋结构变化和各国间要素收益率的差异。中国企业对外直接投资的主要决定因素除了国内的制度因素、国有企业的所有制因素以及国内资本市场的不完善之外,2003年放开私营企业对外直接投资以后,中国企业对外直接投资主要的决定因素更在于企业自身,在于企业基于各国之间生产要素结构以及收益率差异对全球要素资源的整合。


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